不少投資者覺得困惑，為甚麼國家及地方政策一直控制不了經濟中的「豬」元素？目前，內地的經濟超級豬周期同步帶動了通脹維持在高位，更帶動其他肉類和雞蛋價格上升。撇開豬元素，其實內地通脹或處於通縮階段。
然而，內地豬價上升主要受豬肉供需狀態持續惡化導致。這一輪的豬周期價格升幅在歷史上可謂漲幅最大、速度最快，成為經濟學上罕見的超級豬周期風暴。究竟豬風暴成因何在？參考內地研究，主要受環保禁養政策擴大，對豬肉供應造成明顯影響。內地生豬養殖以小規模散養為主，５０頭以下的養殖戶數量佔比達九成以上。
非洲豬瘟自去年開始在內地肆虐，內地不少中型規模的內地養殖場技術醫療水準遠遠不及大型養殖場水準，導致損失嚴重，供應問題成為豬肉價格持續上升的動力。
內地不少分析指出，豬周期預計持續到明年年底，粗略估計目前內地豬肉缺口高達１０００萬噸，而今年１至７月豬肉進口累計約１００萬噸，進口僅佔內地豬肉消費量的３％，無法填補缺口。儘管目前內地保證生豬供應，但政策執行落地、豬場建設、生豬生長均需要時間，豬肉價格中短期內仍將上升。
深入觀察，內地ＰＰＩ連續兩個月為負，下降幅度擴大，通縮導致實際利率上升。同時，內地房地產融資收緊，導致地產投資下跌，基建投資則受隱性債務以及土地財政下滑所拖累。地產及基建投資下滑，導致黑色及有色等價格下跌。與此同時，國際油價下跌，導致內地原油開採、以及石化下游的化纖製造業等行業價格亦出現下跌。
ＰＰＩ受內需及外需不振影響，遏抑了內地企業利潤和製造業投資。估計中央政府將加強逆周期調節力度，下調ＭＬＦ利率引導實際利率下跌，疏通貨幣政策傳導管道，以及提前公布明年專項債部分新增額度。各方將用時間換空間、尋找新的經濟增長點、擴大改革開放、調動地方政府和企業家積極性。與此同時，減息或應該再次重點考慮。
沙特國有石油企業阿美的兩處主要石油設施遭到無人機攻擊，引發大火。據了解，這次襲擊使沙特關閉了一半的石油產量，意味著每天將影響近５００萬桶原油產量，約佔世界每日石油產量的５％。按此，筆者估計原油價格也會干擾內地的通脹及財經政策，值得持續關注。
《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》
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