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21/10/2019 11:38

《豐碩成果-盧穗欣》固定年期債券基金日漸流行

  《豐碩成果》近年市場上開始流行一種固定年期的債券基金,它是一種結合傳統債券和債券
基金特性的一種投資工具,由於環球低息環境持續,該類產品在歐洲、亞洲如台灣及新加坡等地
備受投資者追捧。一般而言,固定年期債券基金既擁有如債券般的既定投資年期、定期派息和到
期日還本付息的特性,同時又兼備基金的優勢,包括投資門檻較低及分散投資等。
  具體來說,固定年期債券基金主要包括以下5種特性:

*固定的投資期*

  固定年期債券基金屬於一款中期的投資工具。投資者買入該類基金後,原則上一直持有至到
期,只要投資組合內的債券沒有出現違約,於到期時便可收回本金及利息,而投資期內的派息來
自債券利息,為主要的收益來源。故此投資者宜視之為中線投資,以獲取穩定的現金流,並非短
線的買賣以賺取差價。

*分散風險*

  基金投資一籃子到期日相近的債券,優點是可以分散投資,一般而言信貸風險低於投資單一
債券。「雞蛋不能放在一個籃子裡」的投資名言大家都再熟悉不過,投資一籃子債券,各類債券
的行業、地區、發行人不同,受各項市場因素影響的程度亦有分別,從而達致分散風險之目的。

*定期派息*

  在固定的投資期內,基金通常設有既定的派息期,例如每季或者每月派息。面對全球各地的
低息環境,投資者在尋求收益方面確實面對更多挑戰。定期派息的基金不僅讓投資者享有定期收
益,更可讓投資者更好掌握現金流,以應對日常開支的預算。但投資者要留意,派息有機會從資
本中撥付。

*到期還本*

  基金在投資期屆滿時,只要在無債券違約的情況下,投資者可收回投資本金。但投資者要留
意,到期時的本金並非保證,倘若投資組合內有一隻或以上的債券違約,即債券發行人未能履行
付款承諾或延期付款,基金在到期時歸還的本金可能虧損。投資者可以參考基金經理的往績,如
果團隊在債券方面的投資經驗豐富,而且所管理的基金違約率低,這反映基金經理的風險控制能
力較佳。

*利率風險遞減*

  投資債券通常會考慮利率風險,一般來說,當利率上升會對債券價格構成壓力。存續期是衡
量債券對利率的敏感度,存續期愈短代表利率風險愈低。固定年期債券基金的其中一個特性,是
愈接近到期日,存續期愈短,換言之利率風險會隨時間遞減。目前我們正處於低息環境,面對各
國央行放水,低息期可能會維持一段時間,所以利率風險並不高。但我們不能排除利率在數年之
後有向上的可能,所以存續期會自動縮短的固定年期債券基金,比較適合目前的市況。
  總括而言,投資該類產品的好處是可以在波動市況下達至穩定收益。因此,固定年期債券基
金更適合一些投資年期明確、追求穩定利息收入的投資者。
《東亞聯豐投資董事總經理 盧穗欣》

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