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李依萊先生現為新加坡銀行首席投資策略師,同時為新加坡銀行投資委員會成員,負責確立新加坡銀行的整體投資方向。李先生加入新加坡銀行前,於華僑銀行領導特殊情況股票研究團隊。此前,李先生任職於總部設在波士頓的威靈頓管理公司,是新興市場固定收益投資管理團隊的成員,以此為契機展開投資研究事業。李先生於哈佛大學取得統計學碩士學位。

31/12/2019 10:52

《宏觀論勢-李依萊》2020:經濟復甦令市況獲得廣泛支持

  受資訊科技、醫療保健和工業板塊的強勁表現帶動,全球股市表現良好,而公用事業和房地產板塊則表現欠佳。展望2020年,經濟回穩和穩健的金融環境預料將廣泛支持經濟,而市場將會繼續將焦點放在增長板塊輪動以及價值板塊的表現上。接下來,由於地緣政治風險依然存在,美國大選年也將帶來複雜的問題,投資者宜保持靈活的資產配置。
  進入來年,全球目光將聚焦在美國大選的發展,而未來市況亦會繼續受到其影響,包括來自潛在的政策風險和行業特定風險,如大型科技公司加強審查力度等等。目前有兩個主要因素能夠安定投資者情緒,包括(一)聯儲局暗示短期內不太可能調整利率以及(二)近期美國製造業採購經理指數向好。
  歐洲股市在年末表現造好。踏入2020年,隨執政保守黨在英國大選取得勝利,英國脫歐談判進程走向未明。但由於其股市相對於美國的估值不高,加上投資者配置較低,風險回報狀況因而有所改善,接下來預料仍會支持股市。在新任歐洲央行行長拉加德的領導下,歐元區可能進一步放寬貨幣政策。同時,英國大選後甚有機會推出財政刺激措施,以抵消上述不確定因素。投資者亦越來越關注英國與歐盟貿易關係的長期經濟影響。
  近期,亞洲(日本除外)股市表現理想,風險偏好進一步上升,市場亦因為中美達成首階段貿易協議而越趨樂觀,令明年更有可能實現增長回穩的基本情況。2020年的亞洲股市收益預料會錄得樂觀的增長。隨著貿易擔憂陰霾逐漸消散,投資者宜重新關注基本面,並利用這段空窗期重整投資策略組合,入手更高質素的股票。
  中國和香港市場方面則宜專注於盈利穩健的行業。中美雙方雖然達成了首階段貿易協議,但中美關係仍存在不確定性。尤其在3月開始,美國即將進入選舉期,加上中美之間存在很多根本的結構性問題仍需要解決,如知識產權、技術轉讓、產業政策和補貼等。再者,中美爭端亦有波及至其他領域的風險,包括科技和金融服務等。而近期的數據顯示工業利潤表現疲弱,這反映工業活動的增長緩慢及生產物價指數放緩。
  展望未來,穩定的全球商品價格將支持生產物價指數通縮結束,並帶動未來兩至三季的行業利潤觸底回升。中國股市的市盈率方面,在整體經濟增長放緩和中美貿易爭端的陰霾下,消費、互聯網和金融行業收益增長穩健並脫穎而出。另外,中國房地產業的估值相對吸引,對應資產淨值折讓達45%以上,並有5倍遠期市盈率。鑒於目前的政府政策很可能維持不變,中國房地產業預料將帶來更多投資機遇。《新加坡銀行投資策略暨股票研究部主管 李依萊》

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