《財金樂道－陳樂怡》恒指估值相對較低，首選中資科技股龍頭

　　中國境外新冠肺炎確診個案大增，其中，伊朗、意大利、南韓等國，新增病例以及死亡人數急劇上升。不少中東和歐洲國家亦出現首宗確診。新型冠狀病毒有機會變成全球大流行，投資者對於環球經濟前景的憂慮加劇，觸發全球股市回吐。美國疾控中心亦警告公眾須為疫情爆發做好準備，拖累美股上周跌逾１０％，創２００８年１０月以來最大的單周跌幅。
　　除了疫情發展，投資者亦要留意美國總統競選形勢。左傾立場的桑德斯於民主黨初選暫時有優勢，而民主黨溫和派仍處於混戰。由於桑德斯主張大幅增加政府支出，其選情正面的消息不利美股。此外，美股之前累升較多，估值較高（標普５００指數預期市盈率一度升至１９倍），標普５００指數預期市盈率目前回落至１７－１８倍。
　
＊美股短線或反覆，金價前景仍樂觀＊
　
　　疫情於中國以外地區出現加快擴散跡象，市場目前難估算對整體經濟及企業盈利的衝擊。而為應對新冠肺炎疫情，美國聯儲局周二突宣布減息半厘，至介乎１到１﹒２５厘區間，不過卻深化了市場對經濟前景的憂慮，同時亦擔心減息會影響銀行利潤，美股於減息後再度急挫。根據利率期貨顯示，於本月的議息會議，聯儲局很有可能再減０﹒２５％，不過，目前的利率已接近１厘水平，再下調以刺激經濟的空間有限。
　　然而，七國集團會議聲明已承諾使用所有適當的政策工具，包括財政手段以及貨幣政策，來實現強勁而可持續的經濟增長。聯儲局周二突然降息後，其他中央銀行可能會採取更多的協調行動，進一步放寬貨幣政策。雖然全球降息可能無法在短期內阻止經濟放緩，但將有助提振股票估值，來恢復投資者的信心。預期會吸引資金於低位部署美股。雖然疫情未見改善，美股短線或仍反覆，但現水平再大跌的機會不大。
　　事實上，美國目前通脹率不低，進一步減息將使美國實際負利率惡化，反映穩定資產價格為聯儲局優先次序。再加上環球央行亦計劃採取行動應對疫情，預期資金流入黃金尋求保值。儘管金價已經累積一定漲幅，金價前景仍然樂觀。
　
＊關注內地３月數據，趁低吸基建股＊
　
　　儘管過去幾天全球股市遭受嚴重的拋售壓力，然而，Ａ股市場走勢變化不大，累積跌幅亦較溫和。滬深兩市每日合計成交額已經連續多天突破萬億元人民幣，市場成交活躍。此外，中國持續推出穩定經濟政策，向市場注入大量流動性，貨幣及財政政策趨向積極。加上中國疫情已經有改善的跡象（國家衛健委高級別專家組組長鍾南山表示有信心疫情在四月底基本受控），利好Ａ股及中資股。由於中國國家主席習近平維持全年經濟增長目標，預計政府將繼續採取措施，使２０２０年下半年經濟增加速，有利Ａ股。
　　而港股方面，恒指於目前水平（２６０００點附近），估值相對比較低，我們維持增持港股建議，特別是中資股。其中，業績增長快、盈利前景清晰的中資科技股龍頭，仍然是我們的首選。
　　雖然近日公布的內地官方、財新ＰＭＩ均創歷史新低，但在疫情及人流管制下，市場早已預期２月的數據難有表現，市場更著重３月的數據能否顯著復甦。另外，消息傳出，雲南、河南、福建、四川、重慶、陝西及河北７個省市先後公布重點投資建設項目，總投資金額合共近２５萬億元人民幣，當中３﹒５萬億元項目計劃在今年內完成。基建及相關股份始終受惠政策扶持，可以趁低吸納。
　　２月澳門博彩收入暴跌８７﹒８％，但符合市場預期。由於中國為防止新型冠狀病毒傳播，將謹慎地恢復跨省／跨境客流。因中國遊客是澳門博彩業的主要收入來源，澳門博彩收入將在短期內承受壓力。預計３月份澳門博彩收入將按年下降７０％，而第二季度也可能再按年下降３０％。澳門博彩股雖然已回調不少，但仍有待疫情出現明確改善訊號，目前反彈空間有限。
《凱基證券亞洲研究部分析員　陳樂怡》
　
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