此時此刻，疫情在環球超預期擴散，影響內地復工進度，而第二季度內地經濟還需面對外需萎縮的衝擊，故此第二季度內地ＧＤＰ增長速度若能達至正數，已經相當理想。若環球疫情能漸漸緩和，下半年經濟增長才能進一步恢復。
就經營環境而言，儘管３月份內地製造業ＰＭＩ指數回升至５２％，重回擴張區間，但考慮到２月份經濟基本停滯的現實，３月份環比改善的力度並不強勁，分項指標中生產改善最為明顯，在新訂單回升的同時，新出口訂單卻仍繼續維持萎縮，內地疫情緩和後內需日漸回復，而低於榮枯分界線的庫存數據則顯示內地企業家對經濟前景的擔憂。在政策方面，人行一方面再度下調逆回購利率推動無風險利率下跌，另一方面則繼續強調結構調控，第一季度人行貨幣委員會例會指出要「下大力氣疏通貨幣政策傳導」以「引導金融機構加大對實體經濟特別是小微、民營企業的支持力度」。
在財政政策落實領域，此前政治局會議指出「積極的財政政策要更加積極有為」，並通過「適當提高財政赤字率，發行特別國債，增加地方政府專項債券規模」三種途徑，將陸續加以落實。
估計內地３月份需求端仍偏弱，建築業施工方面到３月２２日當周，建築項目復工率在８２％左右。社會零售數據中，汽車、餐飲、百貨商場的銷售數據依然偏弱。受海外疫情影響下，３月份出口同樣受到一定程度的影響。
觀察內地用電量的數據監測數據，在３月１７日，３月份全社會用電量就已經同比正增長，到３月３１日，全國有２０個省份當日用電量實現正增長。用電量的數據顯示工業恢復情況可能比預期略好。在３月１７日時，有色金屬行業用電量已達到去年同期正常水準，醫藥、化工、電子行業恢復到正常的九成以上。這些恢復速度相對偏快的行業應可拉動３月份工業生產整體狀況略為跑贏預期。
細看內地３月份經濟狀態，雖逐步恢復，但與正常狀態相比，目前仍有距離。此外，在海外的疫情衝擊下，後續經濟增長仍面對較大的隱憂。就３月份而言，預計經濟數據基本上均呈現橫向好轉，不過，在第一季度經濟在工業生產、建築業施工、餐飲、旅遊、地產銷售同比均呈現負增長的情況下，經濟壓力仍明顯存在。當我們同時考慮其他行業，如農林牧漁、金融、資訊傳輸業、教育、醫療等，這些行業仍有一定的正增長，在審慎的背後，仍存希望。展望第二季度，一些受外需衝擊較小、受政策支撐、以及受內地疫情衝擊幅度較低的領域，有望取得較大力度的復甦，如基建的投資、地產的銷售與投資、必選消費等。
《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》
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