最新評論  |  
國金點評  |  
中國點評  |  
港股點評  |  
期貨/商品  |  
窩輪/牛熊證  |  
ETF  |  
外匯  |  
基金  |  
強積金  |  
地產  |  
圈中人語  |  
最愛專欄

加入最愛專欄

盧穗欣先生於金融界累積了21年經驗。於2014年加盟東亞聯豐投資前,他為中信建投(國際)的執行董事,負責亞洲區整體資產管理業務。在此之前,盧先生為中國國際金融有限公司(「中金公司」)的執行董事,專責投資者關係及公司投資基金平台的銷售及市場推廣。此前,盧先生於大和資本市場(前身為比聯金融產品)任職9年擔任執行董事,負責不同範疇包括亞洲的互惠基金、結構性產品,衍生工具及交易所買賣基金的產品開發,銷售及市場推廣。於大和資本市場之前,他為德意志資產管理的區域銷售經理,負責發展亞洲區基金分銷業務。盧先生於1995年在渣打銀行開展其事業。盧先生取得加拿大曼尼托巴大學經濟學士學位。

20/04/2020 10:01

《豐碩成果-盧穗欣》亞債超賣,造就入市良機

  疫情衝擊投資者信心,市場上仍有許多未知之數,同時各國政府紛紛推出歷來規模最大的刺激經濟計劃,超低息年代重臨。東亞聯豐定息投資部首席投資總監曾倩雯認為,目前亞洲債市的超賣局面,帶來了近10年以來最值得考慮的入市時機。
  鑒於疫情仍然存在許多不確定性,影響投資者的投資心態,不同的資產類別皆出現大幅調整,目前的估值已反映今年上半年會出現經濟衰退。資產價格短期可能會被全球市場動盪牽動。大家都關心流動性甚麼時候會恢復正常,以及市場對下半年經濟復甦回復信心,我們認為主要取決於幾項因素:I﹒美國聯儲局及其他央行皆推出很多措施,包括向債券市場注入流動性,甚至直接買債,均有助於理順市場流動性緊張的情況,令市場逐步回復正常。II﹒各地政府亦推出許多財政政策,有助經濟逐步復甦,對市場有支持作用。III﹒影響市場氣氛最主要的因素是疫情何時緩和,感染曲線趨平及死亡率下降。因為在疫情見頂之後,政府可以放寬一些限制措施,令經濟活動得以恢復。而市場普遍認為4月是一個關鍵月份,市場會同時充斥好消息與壞消息。
  10年期美國國債孳息率走出歷史低點,雖然市場仍有很多未知數,但比對過去10年來,目前亞洲債券的估值是最值得考慮買入的時機。根據過往經驗,信貸市場的復甦通常早於股市,2008年信貸市場較股市領先3個月見底回升,2018年信貸市場領先股市大約1個月反彈,箇中原因是估值。

*估值便宜且基本因素穩健*

  經過近期調整,亞洲債券的孳息率飈升,現在的估值已重返2011及2008年水平,並反映絕大部分的負面因素。另一原因是各國央行的措施針對改善市場流動性,甚至直接買入企業債券,皆有利債券市場復甦。還有另一個因素是企業削減股票的派息,公司保留較多現金,對債券投資者有利。
  其實比較過去經歷的金融危機,現在亞洲債市的基本因素更為穩健。以亞洲高收益債券為例,雖然違約率預期會受疫情影響而上升,有機會由原來的2%升至4%,但仍大幅低於2008年的8%。主要因為很多企業趁過去兩年的低息環境已提早融資,因此減低了今年大量債券到期或須要大量融資的情況。反觀美國的高收益債券,今年的違約率有機會升至8%,原因是美國高收益債券市場有較多石油及燃氣債券,而亞洲則相對較少。至於亞洲投資級別債券,約有一半與主權相關又或者國有企業,因此出現大規模降級的機會不大。所以,從基本因素考慮,目前亞洲債券的估值相當吸引。
  另外要留意的是市場流動性,流動性回復正常要視乎各國央行放水的時間表有多長及規模有多大。但由於市場動盪,全球量化寬鬆,相信各國央行會全力為市場提供流動性。
  由於現時無論投資級別債券或高收益債券,孳息率均升至頗吸引水平,即使債券價格沒有太大變化,其持有回報亦不俗。我們認為債券的按市值計價可能會回升,因為之前因市況波動出現的強制減持令估值過度下跌,隨著市場流動性改善,資金重返市場,債券的價值會逐步回復正常。《東亞聯豐投資董事總經理 盧穗欣》

【與拍賣官看藝術】常玉作品屢創天價,背後其實藏著跌宕起伏的人生► 即睇

專家陣容
顯示更多
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

【嚴正聲明】《經濟通》呼籲公眾提高警覺留意偽冒《經濟通》投資群組

如何分辨問米是否真實?通靈問事用什麼工具都可以?靈靈法即場示範通靈!

etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳證券數據供應商」大獎

貨幣攻略

大國博弈

說說心理話

Watche Trends 2024

北上食買玩

Art Month 2024

理財秘笈

夏天養生食療

消委會報告

山今養生智慧

輕鬆護老