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梁崇讓,工商管理學士學位,現為香港證券及期貨從業員工會總幹事,從事證券及期貨工作近45年,擔任金融公司責任董事及負責人員逾40年,同時擁有外匯業和金銀業的業務經驗,曾任香港期貨交易所市場委員會委員,現持有香港證監會牌照。

梁對金融、證券及期貨業的監管、運作、風險管理有一定的經驗和見解。自2004年開始,分別為《東方日報》、《經濟通》、香港文職及專業人員總會會刊,撰寫文章超過1,000篇,內容涉及金融政策和經濟問題,對中港政策和制度以及市場的變化有個人獨特見解。

曾任香港文職及專業人員總會副理事長、副會長、工聯會業餘進修中心導師、自在人生自學計劃、證券及期貨持續培訓課程導師,也經常舉辦講座和投資課程,為從業員進行持續培訓課程。

14/05/2020 10:20

《行內行外-梁崇讓》疫情引發的政治風險

  新冠肺炎疫情肆虐全球已超過5個月,確診人數已超過433萬人,死亡人數超過29萬人,能預防的疫苗仍未研發成功,現還在臨床試驗階段。現今美國確診和死亡人數踞全球首位,由於各地應對疫情的態度和方法有所不同,因而產生了不同的成效和結果,各國政府防疫的功過自有其國民給予評分,這是最真實的國情反映。

*源頭爭拗*

  目前全球疫情仍未能完全受控,但國際上卻對肺炎源頭爭拗不斷,更藉機提出向他國巨額賠償的要求,世衛已表態,此時各國之間發生爭拗,對這場全球的抗疫戰有百害而無一利。美國總統和國務卿為了自身的利益,多次指摘中國和世衛挑起爭端,其目的可能為了今年選舉爭取選票外,也可能為新一輪的中美貿易談判桌上爭取籌碼,只是美國政府的言論經常出現前後矛盾,初期美國總統特朗普和國務卿蓬佩奧曾表示新冠病毒來自武漢實驗室,其後又把實驗室三個字刪走,直稱源自武漢,只是世界衛生組織一直強調病毒源自武漢的說法現時仍屬於揣測,至今仍未收到美國就病毒起源提供數據及證據。

  就現時科學證據所顯示,有科學家指新冠病毒源於自然環境,況且有其他國家的醫學研究人員聲稱,別國的個別確診個案比武漢還早,這意味武漢未必是最早確診的源頭。

*中企回歸*

  疫情擴散再次令中美關係轉差,美國總統特朗普鼓吹將美國在全球的工業供應鏈遷離中國,其實在特上任後一直有意將海外的生產線搬回美國,疫情的出現加速推動美國將生產和供應鏈減少倚賴中國的決心,並希望遷往較友好的國家,其實還有哪些國家真正與美國友好呢?只怕大家只是存在利益關係和懾於美國的霸權吧。

  早前華為事件已給在美國上市的中資企業吹響了警號,促使這類企業回歸內地或到港作第二上市,市傳中國第二大的網企(網易)已啟動在港上市的程序。因此雖然港交所(00388)公布首季純利按年跌13﹒3%至22﹒62億元,其互聯互通業務,包括債券通的成交額卻創新高,第一季新上市公司達39家,令港交所首季新上市公司數目踞全球交易所首位,展望下半年有多間中資概念企業來港上市,必定能帶動市場的投資氣氛,這正是有特權的港交所優勢,可是總無法惠及金融服務界的經營者和從業員,他們一直被政府所遺忘,在今次疫情中也是無法得到政府大力扶助的一群。

*監控缺失*

  自去年黑暴和今時疫情兩面夾擊下,近半年多個行業的職工都感受到零收入的痛苦、惶恐和壓力,但他們都有議員、工會社團和社會賢達走出來,願意為這些「零收入」的群體發聲,而證券及期貨業界已飽受「零佣金」、「零收入」超過15年,但為甚麼總沒有人關心呢?疫情已持續了近半年,香港證券及期貨業整體來說運作正常,雖然市況曾多次出現較大的波動,但暫時還沒有聽聞有持牌受規管的證券及期貨公司出現資金周轉或交收問題,當然這並不表示行業經營沒有困難和前景樂觀。

  至於上市公司的情況則有待業績的公布,相信第一季的業績表現很難理想,而香港證監會在這段疫情期間,仍正常地公布對違規持牌中介團體或人士的執法行動,從通告中指出有附屬銀行的證券公司,因處理第三方資金存款及維持和實施保證金和追收保證金政策方面有缺失,包括在追收保證金通知和授權戶口等記錄以及對沒有處理到期欠交追收款項進行進一步行動等缺失,並已持續了一段時間,被證監罰款近2000萬元。另有銀行投資基金和投資管理公司被證監譴責及罰款350萬港元,主要是該等基金的現金管理所制訂的內部監控措施和程序並不充足,而且未有管理及盡量減少關連實體與基金投資者之間的利益衝突。還有投資公司在銷售集體投資計劃違反監管規定遭證監會譴責及罰款700萬港元,原因是在銷售時存在內部系統和監控缺失,主要是涉及衍生產品和評估投資者的風險承受能力。

  以上持牌公司都是公司內部監控出現缺失而受罰,奇怪的是這些公司全都是有銀行或大型基金的背景,理應有足夠的資源和人手去滿足法規的要求,但近年卻屢見實力雄厚的國際企業在內部監控上有所缺失而被罰,有關當局在政策上一直有傾斜於這類企業之嫌,而中小型證券及期貨公司卻缺乏扶持走上結業之途,這真使人莫名其妙,這又是否有關當局政策失誤所致呢?
 
*步步為營*

  後記:踏入2020年,新冠肺炎全球爆發,全球股票市場出現波動,在投資市場,投資者除了面對疫情對經濟所帶來的影響外,也要面對市場或企業突如其來的變化和決策,一直鍾情買入匯控(00005)收息的投資者突然收到噩耗,匯控因英國監管機構的要求,宣布不派在公布業績時承諾的股息,這種做法令很多投資者非常不滿,因此可能引起訴訟。正當市場仍在議論匯控派息事件,油價突然急跌至前所未有的負數報價,引致原油衍生產品(ETF)的投資者遭受嚴重的虧損,就算有止蝕盤也不能平倉,中國銀行的「原油寶」產品與掛勾WTI 5月合約的結算價格出現負數,因此中國銀行要發布關於「原油寶」產品情況的說明,並宣稱持續與市場相關機構溝通,其實衍生產品出現投資者的損失超乎預期或事前估計的情況也時有發生。
 
  由此可見,投資市場總是風險處處,就算是享負盛名或是資金背景雄厚的企業也不一定永不倒下的。相信最令人難忘的可算是金融海嘯引發的雷曼迷債事件,當年香港政府也曾為投資者出面討公道,可是有關當局還是沒有汲取教訓,衍生產品仍在投資市場佔有很大的份額。在現實投資市場中,有些事情監管機構根本難以監控,誰也無法保證歷史不重演,更何況衍生產品的合約條文既複雜又難明,加上大部分都是列明以英文為準則,試問又有多少人能真正完全理解其中的條文呢?因此投資者在投資前還是要多了解及量力而為,尤其在政治與經濟逆轉之際,更要步步為營,減低風險,謹慎為要。《香港證券及期貨從業員工會副會長 梁崇讓》
* 工會網址:http://www﹒hksfe﹒org
 
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