《財金樂道－陳樂怡》港股短期難有突破，百日線阻力仍大

　　環球多國正逐步重啟經濟，但疫情仍比較反覆，多個地區出現反彈，令投資者對第二波爆發的憂慮升溫，為投資市場帶來較大波動。近期港股走勢亦較反覆，恒指曾一度重返２５０００點之上，並升穿５月時的高位。不過，受外圍股市拖累，恒指於１００天線見較大阻力。
　　後市方面，由於疫情再趨反覆，投資者需重新評估經濟復甦步伐，加上早前大型中概股已完成招股，資金將放緩流入港元市場，港股短期難有太大突破，料１００天線的阻力仍較大。
　
＊擇優認購醫療股ＩＰＯ＊
　
　　媒體報道美國國務卿蓬佩奧周三（１７日）在夏威夷與中國官員會晤，中美姿態上似乎稍為軟化，但蓬佩奧此前對華口吻偏向強硬，意昧中美關係仍然較多變數。加上，美國疫情升溫，或會拖慢經濟復甦步伐。後市傾向反覆上落，建議集中板塊操作，看好盈利前景正面的新經濟股。
　　根據市場數據，年內資金主要流入科技及醫療等板塊，而金融股則為主要的流出對象。事實上，由於傳統經濟股受疫情的影響較直接，而銀行業除面對放貸息差進一步受壓及壞債風險升溫外，資本充足率要求上升，亦限制了銀行業的盈利能力。相反，科技股及醫療股則因疫情而受惠，並加快發展，估值具重估空間，料資金將由傳統經濟股回流至科網股的趨勢仍會持續。
　　另外，本港６月下旬將有數家醫療股，包括醫院、醫藥以及醫療配件股等ＩＰＯ，或有利行業氣氛，投資者宜選擇認購基本因素較佳的相關ＩＰＯ。
　
＊聯儲政策工具支撐美股＊
　
　　聯儲局議息會議，維持利率不變，點陣圖最新預測並顯示，絕大部分官員認為目前接近零息的利率，將一直持續至２０２２年。聯儲局預期美國經濟於２０２０年萎縮６﹒５％，失業率於２０２０年底仍然達９﹒３％，因此，仍傾向採取十分寬鬆貨幣政策。聯儲局議後聲明亦表示，除非有信心美國經濟已經度過困境，否則將以至少現時的步伐，繼續購入國債以及按揭債券。
　　美國政府正籌備總額近１萬億美元的基建方案，初步計劃把大部分資金投入傳統基建，包括修橋築路等，同時亦會撥出部分資金用於５Ｇ網絡基建和發展鄉鎮寬頻服務。聯儲局主席鮑威爾亦重申，會用盡一切政策工具以支持經濟。
　　美國５月零售銷售額扭轉前兩個月跌勢，按月升１７﹒７％，為１９９２年有數據以來最大單月升幅。由於消費佔美國ＧＤＰ比重較大，預計美國經濟在短期內將以更快的速度復甦，企業盈利具重估空間。無疑美國疫情反彈，或對經濟復甦構成干擾。但總統特朗普立場明顯屬經濟先行，故此政策支持料會持續。再加上資金驅動，對美股可起支持作用。
　
＊中央或推更多寬鬆措施＊
　
　　部分資金早前由避險資產流走。其中，金價曾經短暫失守１７００美元。事實上，黃金ＥＴＦ於５月錄淨流入１５４噸，雖然略遜於４月的１７１噸，但力度仍然強勁。聯儲局以及歐洲和日本央行不斷量寬，令黃金成為分散投資的優先選擇。１７００美元水平，仍是金價短線主要支持。
　　中國５月出口額按年下跌３﹒３％，但由於進口額大幅減少１６﹒７％，支持５月貿易順差大幅增加至６２９億美元。其中，東盟與中國進出口關係進一步加強，首５月貿易額按年上升４﹒２％，穩佔中國最大貿易伙伴。相反，中美貿易總值按年下跌９﹒８％。然而，中國５月進口大豆急增，反映中國仍努力執行中美貿易協議。整體而言，中國出口分布更平均，加上美元近日貶值，有利人民幣匯價回穩，支持整體中資股表現。
　　另外，內地公布多項５月的經濟數據，工業、固投及零售數據皆差過預期。當中五月社會消費品零售額約３﹒１９萬億元，同比２﹒８％，未能扭轉年內跌勢，反映以內需支持經濟增長仍具較大難度。同時，北京近日爆發新冠肺炎疫情，或增加內地重新考慮再推寬鬆政策的可能性，若未來中央出台更多扶持或寬鬆措施，將有利帶動投資氣氛，對Ａ股亦可起支持作用。
《凱基證券亞洲研究部分析員　陳樂怡》
　
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