周三晚(13日)聯儲局副主席拉里達(Richard Clarida)在一公開場合重申,在通脹未達到2%之前聯儲局是不會加息。而他更明確表示,要通脹率達到2%的一年後才會加息,並指有信心市場參與者會相信聯儲局這一承諾。此話一出,打消了市場早前對聯儲局或最早於2023年便有機會加息的預期。而具指標性的美國10年債息於周三晚所見亦隨即下跌,較周二(12日)高位1﹒187%明顯回落。
隨著拜登推出龐大救經濟方案,加上疫苗面世,未來美國經濟的改善以至通脹的回升是意料中事。所以往後可能美國10年國債孳息率再難返回1厘以下。但相信聯儲局也會努力壓止美長債息的上升,以降低美國政府在債務上的壓力。據美國財政部最新數字顯示,美國政府12月財赤達1440億元(美元.下同),成為單月歷史新高。主要是疫情使美國政府要支付大量失業救濟金及推出紓困措施所致。倘以去年10月1日起的2021年度財年,其首三個月的財赤金額便高達5730億,較2020年同期的3570億財赤增加了六成。而這數字尚未加上拜登即將推出的龐大救經濟方案。當明白這一切,便明白聯儲局為何指通脹返回2%也不會即時加息的原因,實行可拖則拖。
假使筆者估計正確,美債息或許只作有限度上升,相信這只能對美元帶來有限度的支持。相反,隨拜登政府不斷派錢增加美元供應,這反會對美元不利。2021年看淡美元的大方向不變。料美匯指數是次反彈或止於91﹒50指數點。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)
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