《財金樂道－陳樂怡》港股短線維持堅挺，首季挑戰２９０００點

　　中國疫情再起暗湧，以及美匯指數及美國債息上升，為股市潛在風險因素。不過，市場對美國經濟刺激方案持樂觀態度，環球投資市場氣氛良好，尤其Ａ股強勢，支持港股表現。港股通南向資金自１月起積極淨流入，港股大市成交維持在高位。市場動能強勁，蓋過以上不利因素。後市在傳統股發力下，預期港股短線維持堅挺，首季挑戰２９０００點。
　
＊十年美債息１﹒３厘有一定阻力＊
　
　　美國佐治亞州參議院選舉結果，民主黨全取兩席。未來２年，美國總統、眾議院以及參議院均由民主黨主導，為拜登執政掃除障礙，將能夠順利推動政策。拜登競選時支持擴大財政刺激措施，但同時將提高企業稅，以支付部分額外財政開支，政策傾向減低貧富不均。
　　拜登政策亦提出要加強監管大型互聯網公司，預期未來將有相關措施推出。經濟敏感度低的科網股或面對監管風險，前景相對遜色。而對美國經濟敏感的行業，例如金融、基建，以及服務美國為主的中小型企業，由於收入升幅或可抵銷潛在加稅的影響，將可受惠。
　　另一方面，預期財政開支將大幅增加，未來需要發行更多國債應付開支。此外，財政開支激增，將直接刺激經濟，對通脹帶來提升作用。因此，資金流出國債市場，１０年期美國債息率，突破１厘水平。長債息率上升，淨息差得以擴闊，有利金融股。相反，不利科技股估值。然而，由於美國財赤龐大，預期假若債息升幅太大，聯儲局很有可能加碼買債。預期１０年債息率於１﹒３厘，有明顯阻力。
　
＊維持黃金１８００美元以下收集＊
　
　　沙特表示，將自願減產１００萬桶，令油組與盟國於２月和３月的總產量，保持與１月不變，但俄羅斯每月將增產６﹒５萬桶。沙特的舉動令市場大出意外，推動ＷＴＩ油價升至每桶５０美元附近。事實上，沙特願意作出妥協上，反映該國焦點由市場份額，轉向實際原油收入。因此，預料短期油組與盟友在處理供求關係，將有較協調的配合，為短期油價帶來支持。
　　美債息率回升，美匯上揚，金價受壓。金價近期一舉失守多條平均線，沽壓明顯。事實上，２０２１年疫苗面世，環球經濟復甦，資金流出避險資產，金價今年漲勢料會遜於去年。儘管如此，環球央行尚未具條件收緊貨幣政策，中線金價向好，維持建議於１８００美元以下收集。
　
＊趁低分注收集龍源、信義、舜宇＊
　
　　Ａ股年初表現反覆向好，滬深兩市日均成交額連續七天突破１萬億元人民幣，而滬深３００指數亦升至２００８年以來的新高。短線而言，預計資金繼續流向Ａ股，傳統上Ａ股一月較大機會向好，或會進一步挑戰２００７年高位的５８９１點。不過，中國貨幣政策正常化，市場流動性收緊，中線升幅料會趨向溫和。
　　近期資金再次輪動，流入金融及中資電訊股，此前強勢的可再生能源股遇獲利壓力，自高位回調。事實上，自從拜登當選美國總統，市場預期他上任後將會大力推動綠色能源發展，因此去年第四季起可再生能源板塊已展開升浪。拜登就任在即，相關概念股先行消化升幅，不足為奇。我們認為板塊長線前景仍然亮麗，尤其在中國決心降低碳排放的背景下，建議投資者趁調整分注收集龍源電力（００９１６）、信義光能（００９６８）。
　　中國信息通信研究院發布國內手機市場運行分析報告顯示，２０２０年１２月，國內手機市場總體出貨量２６５９﹒５萬部，按年下降１２﹒６％。２０２０年全年，國內手機市場總體出貨量累計３﹒０８億部，按年下降２０﹒８％，其中５Ｇ手機累計出貨量１﹒６３億部，佔比為５２﹒９％。我們預期後疫情時期手機需求將逐漸恢復，５Ｇ手機滲透率持續增加。榮耀品牌脫離華為後重新展開研發及手機銷售，亦有助整體出貨量增長。我們行業首選為舜宇光學（０２３８２），２０２１年進入蘋果供應鏈，長遠有助高端鏡頭銷售及毛利率擴張，建議投資者回調時吸納。《凱基證券亞洲研究部分析員　陳樂怡》
　
＊陳樂怡為證監會持牌人從事受規管活動，隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情，請閱以下連結：ｈｔｔｐｓ：／／ｗｗｗ﹒ｓｆｃ﹒ｈｋ／ｐｕｂｌｉｃｒｅｇＷｅｂ／ｉｎｄｉ／ＢＮＪ９４３／ｄｅｔａｉｌｓ〉。其及／或其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益