真的有哦，在網上流行的一個視頻，無意中看見了一張一支箭頭插在氣球上，氣球卻沒有爆開的照片，這樣一幕真是太神奇了吧！雖然這看似很不科學，但是原因正正就是一連串的物理巧合現象的結合。其實，關鍵在於穿刺的位置，在氣球頂底兩端附近都有較深顏色的部分，因為這兩邊比較厚，可承受較大的壓力；當箭頭巧合地在橡膠拉伸程度最低這一點插進去，你便可以輕鬆做到插而不破的神奇現象。然而，最不悅的可能是，那名小朋友因為氣球沒有破而輸掉了這場飛鏢比賽了。
談到氣球，有時候妳會發覺經濟成長就猶如吹氣球一樣，不可能無限膨脹，總有一天會有脹破的風險。但時至今日，人們已懂得將氣球的物料改造，加入多種人造元素如全球化、資本主義和無限量寬鬆等，令到氣球可以吹得比以前的體積更大，更堅固。從經濟學來看，一場經濟危機的形成到結束必然會經過兩個階段：泡沫的形成和泡沫的爆破。前者是起著決定性意義的，因為泡沫一旦形成總有爆破的一天。泡沫的爆破本身不是經濟危機的原因，也許只是個導火線而已。如果有人能讓經濟泡沫破裂，你不僅不應該指責他，反而應該感謝他阻止了泡沫的進一步膨脹。比如說，如果一個人不停地往一個巨型氣球裏打氣，你不想聽氣球爆炸的噪音，卻又沒有辦法阻止這人。那麼，你會想趁著這個氣球鬆弛的時候刺破它，還是等著它被活活漲爆呢？
具體來說，在過去世界和平發展的三十年，發達國家的資本家大量地向第三世界投資，第三世界的底層人民有飯吃了，製造了大量價廉物美的產品再回送到發達國家，但同時亦搶走了很多發達國家普通工薪階層的飯碗。時移世易，各國央行為了挽救疲弱經濟，更不惜選擇超發貨幣和使用多項非常規政策手段，如量化寬鬆及負利率等藉以刺激經濟增長及通脹。結果就造成了今天長期「三低」局面，低利率、低通脹、低增長，及貧富進一步分化的現象。如今，由於當前美國以至世界各國皆債台高築，美聯儲的貨幣政策立場變得模糊，在通脹率持續升溫時，維持經通脹調整收益率於負值，（即名義債息減去通脹率），將有助拜登政府減債的壓力。按這一邏輯推算，鮑公或有意把名義債息長期停留在２厘附近水平。
自疫苗面世後料加快美國復甦，並將刺激通脹上升。再加上美國於上周已落實推出１﹒９萬億財政刺激計劃，連同美聯儲再次承諾保持寬鬆貨幣政策的提振下，這些都可能會帶來２００８年金融海嘯以來從未有過的通脹風險。但老實講，筆者暫時仍不太肯定高通脹時代是否會重臨，如果只是長債孳息上升，令孳息曲線回復到較傾斜的形態則不足為恐，這是對經濟復甦投下信心一票。縱使美債長端利率將跳升至逾２厘上方，料美聯儲還可以採取扭曲操作（Ｔｗｉｓｔ Ｏｐｅｒａｔｉｏｎ）作為選項。相反，長期利率上升如由通脹預期帶動，則會產生骨牌效應，在長期利率上升時，股市下跌的風險較大。那時，究竟美聯儲是否在美國就業市場還未復原前會先考慮「收水」（縮減買債規模），還是加息先行呢？但兩者結果均會是，美息會向上，美元也會再上。而去年的疫情對經濟所造成的影響，就有如飛鏢插進氣球般出現了一個物理巧合現象，並沒有真正把它刺破，實在是太幸運了。
＊本周策略＊
加元：早前建議候低於１﹒２６６０買入美元兌加元已成交，目標１﹒２８６０，止蝕１﹒２４６０。
黃金：上周建議於現價每盎司１７１０美元買入黃金已成交，目標１８２０，止蝕１６５０。
澳元：上周建議候低於０﹒７６５０買入澳元兌美元已成交，目標０﹒７８５０，止蝕０﹒７５００。
英鎊：本周建議候低於１﹒３７５０買入英鎊兌美元，目標１﹒４０００，止蝕１﹒３６００。
《招商永隆銀行司庫 蕭啟洪》
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