真的有哦,在網上流行的一個視頻,無意中看見了一張一支箭頭插在氣球上,氣球卻沒有爆開的照片,這樣一幕真是太神奇了吧!雖然這看似很不科學,但是原因正正就是一連串的物理巧合現象的結合。其實,關鍵在於穿刺的位置,在氣球頂底兩端附近都有較深顏色的部分,因為這兩邊比較厚,可承受較大的壓力;當箭頭巧合地在橡膠拉伸程度最低這一點插進去,你便可以輕鬆做到插而不破的神奇現象。然而,最不悅的可能是,那名小朋友因為氣球沒有破而輸掉了這場飛鏢比賽了。
談到氣球,有時候妳會發覺經濟成長就猶如吹氣球一樣,不可能無限膨脹,總有一天會有脹破的風險。但時至今日,人們已懂得將氣球的物料改造,加入多種人造元素如全球化、資本主義和無限量寬鬆等,令到氣球可以吹得比以前的體積更大,更堅固。從經濟學來看,一場經濟危機的形成到結束必然會經過兩個階段:泡沫的形成和泡沫的爆破。前者是起著決定性意義的,因為泡沫一旦形成總有爆破的一天。泡沫的爆破本身不是經濟危機的原因,也許只是個導火線而已。如果有人能讓經濟泡沫破裂,你不僅不應該指責他,反而應該感謝他阻止了泡沫的進一步膨脹。比如說,如果一個人不停地往一個巨型氣球裏打氣,你不想聽氣球爆炸的噪音,卻又沒有辦法阻止這人。那麼,你會想趁著這個氣球鬆弛的時候刺破它,還是等著它被活活漲爆呢?
具體來說,在過去世界和平發展的三十年,發達國家的資本家大量地向第三世界投資,第三世界的底層人民有飯吃了,製造了大量價廉物美的產品再回送到發達國家,但同時亦搶走了很多發達國家普通工薪階層的飯碗。時移世易,各國央行為了挽救疲弱經濟,更不惜選擇超發貨幣和使用多項非常規政策手段,如量化寬鬆及負利率等藉以刺激經濟增長及通脹。結果就造成了今天長期「三低」局面,低利率、低通脹、低增長,及貧富進一步分化的現象。如今,由於當前美國以至世界各國皆債台高築,美聯儲的貨幣政策立場變得模糊,在通脹率持續升溫時,維持經通脹調整收益率於負值,(即名義債息減去通脹率),將有助拜登政府減債的壓力。按這一邏輯推算,鮑公或有意把名義債息長期停留在2厘附近水平。
自疫苗面世後料加快美國復甦,並將刺激通脹上升。再加上美國於上周已落實推出1﹒9萬億財政刺激計劃,連同美聯儲再次承諾保持寬鬆貨幣政策的提振下,這些都可能會帶來2008年金融海嘯以來從未有過的通脹風險。但老實講,筆者暫時仍不太肯定高通脹時代是否會重臨,如果只是長債孳息上升,令孳息曲線回復到較傾斜的形態則不足為恐,這是對經濟復甦投下信心一票。縱使美債長端利率將跳升至逾2厘上方,料美聯儲還可以採取扭曲操作(Twist Operation)作為選項。相反,長期利率上升如由通脹預期帶動,則會產生骨牌效應,在長期利率上升時,股市下跌的風險較大。那時,究竟美聯儲是否在美國就業市場還未復原前會先考慮「收水」(縮減買債規模),還是加息先行呢?但兩者結果均會是,美息會向上,美元也會再上。而去年的疫情對經濟所造成的影響,就有如飛鏢插進氣球般出現了一個物理巧合現象,並沒有真正把它刺破,實在是太幸運了。
*本周策略*
加元:早前建議候低於1﹒2660買入美元兌加元已成交,目標1﹒2860,止蝕1﹒2460。
黃金:上周建議於現價每盎司1710美元買入黃金已成交,目標1820,止蝕1650。
澳元:上周建議候低於0﹒7650買入澳元兌美元已成交,目標0﹒7850,止蝕0﹒7500。
英鎊:本周建議候低於1﹒3750買入英鎊兌美元,目標1﹒4000,止蝕1﹒3600。
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