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12/04/2021 10:31

《真知灼見-溫灼培》本周重點看通脹

  《真知灼見》通脹於美國開始有浮現跡象。上周五(9日)美國公布的3月份生產物價指數
按月按年分別上升1%及4﹒2%。其按年增幅是自2011年9月以來,即近十年來最嚴重。
回憶2月份該數字已是高企2﹒8%。所以於本周二(13日)美國公布,以消費物價指數衡量
的通脹數字將甚受市場關注。據市場估計,美國3月份消費物價指數按年比將有機會上升
2﹒5%,而當扣除食品及能源後的核心年通脹率也可有1﹒6%增長。如屬實,提防市場對美
國通脹的憂慮將會重現,並再度把美國長債息推高。屆時可能對股市不利但對美元有利。而為降
低市場對美國通脹的憂慮,上周四(8日),聯儲局主席鮑威爾便率先向市場派定心丸,謂受疫
情影響,供應鏈仍未回復,是導致物價上升的原因。鮑威爾認為現今通脹情況只屬短暫現象。就
看本周美國公布的通脹數字有多大及屆時市場是否接受鮑威爾的解釋。
 
  通脹其實於新興市場已見嚴重。南美最大國巴西,上周五公布其3月份年通脹率便高企
6﹒1%,成為過去4年來最嚴重的通脹水平。回憶其2月份年通脹率則為5﹒2%。不要忘記
,巴西早於3月17日已加息0﹒75%遏抑通脹,但明顯也無阻通脹上升。巴西央行今年的通
脹目標是3﹒75%,但容許1﹒5%差距,即巴西央行今年對通脹的最大容忍幅度也只為
5﹒25%。
 
  本周,美國大型銀行將率先公布第一季度業績。受惠於特朗普推出的減企業稅方案,市場估
計美企於首季業績將可大幅增長。據路透社估計,標普500大企業首季平均盈利有機按年增長
24﹒2%。情況如何待本周美國大型銀行公布業績後將可略知一二。
 
  經濟數據方面,本周五(16日)中國將公布首季GDP。市場估計中國首季GDP按年比
將有著18﹒2%增長。這增幅聽起來驚人,但不要忘記去年首季中國正面對疫情最嚴峻時刻。
在低基數之下解釋了為何市場預期今年首季中國GDP可有著如此驚人增長原因。回憶中國去年
第四季GDP年增長率為6﹒5%。
 
  最後相信不少港人也對英國樓市感興趣。據英國按揭公司Halifax的最新調查報告顯
示,當地3月份平均樓價按月按年分別上升1﹒1%及6﹒5%。其樓價年增長是過去4個月內
最強。英國3月樓價再度轉強,主要是英國財長在3月的財政預算案中宣布,把原先於3月底結
束的削減買樓印花稅計劃,延長到今年9月,因而又再刺激買家入市買樓,並推升了樓價。據
Halifax指,現時在英國一間樓的平均價格為254606英鎊。
《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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