國家市場監管總局近日公布依法對集團實施「二選一」等涉嫌壟斷行為立案調查。美團（０３６９０）迅即回應稱，公司將積極配合監管部門調查，目前各項業務正常運行。參考阿里巴巴（０９９８８）的案例，市場預料美團的行政處罰款區間介乎於４０億至１２０億元人民幣，認為處罰對美團業務運營影響不大，約佔２０１８／１９年度外賣業務的交易總額ＧＭＶ約３％，佔淨現金比例約９％，對２０２１年虧損率影響約至７％。
當局對美團的判定依據有兩大重點，第一點為外賣市場份額，２０２０年第一季度，美團佔外賣平台市場交易額佔６７﹒３％，而餓了麼為２６﹒９％，餓了麼星選為４％。也即是餓了麼＋餓了麼星選的市場份額也僅為３０﹒９％。美團以壓倒性的佔比超越餓了麼，缺乏競爭的環境。另外，對服務價格及商家流量是否有控制能力，有鑑於美團因壟斷外賣市場，商戶的流量取決於集團，以至服務價格亦是由集團控制，商戶缺乏議價能力，集團決定分成的比例，商戶只有接受或放棄在美團平台上架。因美團擁有外賣市場最大佔有率，如不在美團上架，必大大影響銷售下降。商戶們亦只能接受美國提出的價格。而導致商戶對平台依賴程度亦是屬於高，及依賴平台數據導致高昂的遷移成本。若對美團的政策公希後，可為集團短期內除去不明朗因素，但長期仍要留意當中隱憂。
集團近年將大力投入科技創新，包括無人車、無人機配送等前沿技術領域的研發，以及一般企業用途。集團自２０１６年起開始圍繞外賣、閃購等核心業務研發無人配送，發揮科技優勢以減輕騎手配送成本壓力，大大減少外賣成本，建立無人配送生態圈，推動生活服務業數字化升級。其次發展焦點為社區團購新業務發展。鑑於近年大眾消費模式已變成，細至日常用品也會網購，而社區團購模式省去了地租、人力成本，與傳統電商相比，社區團購可以從原產地／工廠／大型中轉倉直達社區，由集中點負責人管理或者由消費者自提，降低了每訂單的成本。社區團購商業模式是以微信小程序為載體整合多個社區團長社群資源，形成由商家集中化管理運營的預售加團購的社區商業模式，充分完美結合了電子商務和團購模式的優勢。新業務能提升集團價值，雖或會受制於反壟斷政策，發展將會較預期慢，但集團能藉著社區團購獲得大數據資料，更有效控制分銷渠道，有助集團日後規劃，為集團提供增長動力。
《銳升證券聯合創辦人及首席執行官 鄧聲興》
（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）
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