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05/05/2021 17:52

《缸邊嫺談-黃惠嫺》內地啤酒產品結構優化,行業進入發展新階段

  《缸邊嫺談》中國酒業協會於2021年4月10日發布了《中國酒業「十四五」發展指導
意見》﹙指導意見﹚,當中預計2025年中國酒類產業將實現釀酒總產量6690萬千升,較
「十三五規劃」期末增長23﹒9%;銷售收入達14180億元(人民幣.下同),增長
69﹒8%;實現利潤3340億元,增長86﹒4%。其中,啤酒行業產量佔3900萬千升
,較「十三五規劃」期末增長11﹒4%,年均遞增2﹒2%;銷售收入達到2100億元,同
比增長40%,年均遞增7%;實現利潤300億元,同比增長124%,年均遞增17﹒5%
。由此可見從數字上看來,在「十四五規劃」期間啤酒行業的產量規模、銷售收入及利潤三大指
數當中,以產量在未來增幅最小,但利潤卻將翻倍,顯示出在消費升級下高端化的啤酒產品將會
成為規劃當中的主要動力。
 
*啤酒市場邁向高端化發展*
 
  根據中國國家統計局公布的數據顯示,由2014年開始內地的啤酒產量、銷售收入及利潤
都一直減少。
  從數據分析,內地啤酒的產量在2013年達到高峰後,啤酒產業進入大打價格戰促銷的時
期,行業競爭加大,自此之後啤酒行業的收入及利潤均每況愈下,到2016年更出現負增長,
並在2018年跌至最低點。直至2019年整體情況才見起色,雖然產量仍在下跌當中,但銷
售收入及利潤均由負轉正,分別按年增長7﹒2%及9﹒8%至1581﹒3億元及
133﹒9億元。而帶動表現回升的原因是因為產品結構的調整。
  隨著內地的經濟持續增長,人民生活水平隨之提高,消費理念和消費習慣正在改變,不同的
新型消費場景出現,令酒類消費﹙當中包括啤酒消費﹚已從基本消費逐漸轉變為個性化、多樣化
的高品質消費。加上人們對健康的關注,令酒類消費者不單只追求數量同時對質量亦有所要求。
現時內地啤酒行業的優化升級仍在進行中,啤酒企業傾向將毛利率較低的品牌及小型啤酒廠關閉
,將成本轉移至自主研發高端產品,令行業集中度提高,產品結構優化及品質提升。中高端啤酒
的消費佔比亦快速擴大,2019年中高端以上啤酒市場份額佔比已提升至30%以上,低端啤
酒則下降70%以下。
  現時內地佔市場份額超過70%的前五大啤酒企業當中有三間為內地品牌,並已在中高端市
場加速布局,以高端化、多元化、特色化的產品消費需求出發,強化消費場景打造,推出多種新
產品以切合消費者口味。而消費升級所帶來的消費結構轉型預料將會持續,轉型的方向大致不變

 
*內地啤酒市場疫下復甦情況*
 
  雖然2020年在疫情底下,內地的啤酒產量較2019年減少9﹒4%至3765﹒3萬
千升,銷售收入同比下跌7﹒1%至1468﹒9億元,但利潤卻無升跌維持在133﹒9億元

  根據青島啤酒(00168)公布2021年第一季度的業績,期內的收入及淨利潤均創新
高,而第一季度的啤酒銷售較2020年同期增長35%。隨著中國的疫情受控,內地的消費已
回復至疫情前的水平,華潤啤酒(00291)預計今年的1至2月份整體銷量已大致恢復至
2019年同期的水平,該公司預料在今年市場恢復正常下,再加上夏季銷售旺季的來臨,啤酒
銷量會較2020年有較好的增長。而百威亞太(01876)管理層則表示,內地疫情經已受
控,消費亦已逐漸復甦,包括餐飲與夜店等銷售渠道已回復至2019年的正常水平,今年首兩
個月的整體銷量大致恢復至2019年同期水平,其中以中高檔及以上的啤酒銷量錄得雙位數增
長,相信2021年市場將會恢復正常,並對今年夏天銷售旺季充滿信心,預料啤酒銷量可取得
較好增長。
  經歷超過一年的時間,內地疫情已穩定下來,加上疫苗的接種,人民生活己逐步回復正常,
社會消費潛力得以釋放,令餐飲消費重拾增長。根據中國酒業協會公布的統計數據顯示,
2021年1至3月,全國釀酒產業規模以上企業完成釀酒總產量1304萬千升,同比增長
33%。其中啤酒產量為822萬千升,同比增長51%。現時氣溫逐步上升夏季即將來臨,啤
酒業進入消費旺季,在內地疫情控制得宜,餐飲及夜生活的市道重回正軌,加上剛過去的五一黃
金周以及即將來臨的暑假,有助推動啤酒銷售量上升。而今年第一季度的啤酒股業績均反映行業
已經走出發展低谷及新冠疫情陰霾,且在產品結構優化的道路上邁步向前,啤酒股板塊的升勢甚
至跑贏恆生指數表現,啤酒行業整體表現不俗,再加上內地的消費者人口龐大,在「十四五」規
劃提倡加大內需及內循環的前提下,預料未來啤酒企業的收入及利潤將會重拾較快的增長。
《工銀亞洲證券業務部分析員 黃惠嫺》
 
*筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份

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