「美國要遏抑通脹並非只有加息的選項，還可削中國的進口關稅。」
美國４月份通脹（ＣＰＩ）為４﹒２％，是近１２年半高位。雖說去年４月是疫情最嚴峻時刻，因基數偏低，所以當作比較數字易被扭曲。但如觀察按月比較，４月份通脹也有０﹒８％，這不是一個低數字。加上銅鐵期貨價格已相繼破歷史高位，大豆玉米期貨價格又見８年高。當基礎商品價格已如此高企，謂通脹是短暫性又很難令人信服。當然，一個月數字難作定論，過多數個月美通脹情況將自有分曉。
倘若過了數月確認了美國通脹真的來臨且嚴重，屆時拜登政府就只有兩條路可走。收緊貨幣政策當然會是其中選項，但這會損害美國脆弱的經濟復甦。如收緊不足，甚至可能會出現經濟又跌但通脹又壓不下去的尷尬局面。另一選項是取消中國的進口關稅。這樣美國國內物價便能隨即下降，不用聯儲局收緊貨幣政策也能解決通脹問題。但這樣拜登政府則需要一個下台階。而最近美國貿易代表戴琦急於要求見中方首席談判代表劉鶴相信並非無因。
如美國加息，料短暫美元可受惠。但如美國經濟隨後因加息導致不滯，不排除美元會出現快速轉弱。至於撤銷中國關稅，這要看交換條件是甚麼再衡量美元後向。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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