面對龐大財赤,及相對疫前仍失去820萬份職位,加上拜登政府在新一年度財政預算案中正計劃推出一個6﹒01萬億美元的龐大開支方案。這一切料將局限聯儲局日後加息條件,也解釋了為何美國財金官員口徑如此一致不承認通脹存在原因。但現實是,美國的通脹確見嚴重,美國最新公布的4月份核心PCE物價指數按年比就高見3﹒1%,是自1992年7月最高。這數字更被稱為是聯儲局最看重的通脹指標。而市場明顯亦已開始對持有美元失去信心,這可從美匯指數最近跌穿90指數點情況中反映一二。更甚是,加央行及英倫銀行已相繼削減了買債規模,新西蘭央行亦提出了一個相當進取的加息時間表。反映非單是新興市場,一些主要工業國的央行,在貨幣政策上已明顯與聯儲局分道揚鑣。
現在重點要看是下周四(10日)歐央行於議息會上的取向。若歐央行也傾向收緊貨幣政策。當歐央行、加央行、英倫銀行及新西蘭央行均站在同一邊,屆時整個平衡將會被打破。變成只有聯儲局仍在寬鬆,而其他央行則轉向收緊,這會對美元相當不利。在這情況下料美匯指數將難守89指數點的重要支持。當然話說回來,假若歐央行於下周議息會維持寬鬆,以表示對聯儲局貨幣政策的支持,料美匯或可作出一定反彈。不過這樣的反彈幅度相信始終有限。
一點必須理解,歐洲現今所面對的通脹,與美國可謂有著天壤之別。歐元區4月份以消費物價指數衡量的年通脹率為1﹒6%,尚未到歐央行制定的2%通脹目標。相反,美國4月以消費物價指數衡量的年通脹率就高企4﹒2%,兩者明顯有別。本周二(1日)歐元區將公布5月通脹(CPI)數字,如市場估計正確,相信歐洲的通脹仍只不過是1﹒9%。假若屬實,由於歐元區根本不存在通脹失控問題,所以歐央行就是延遲收緊貨幣政策這也會是理所當然。但如聯儲局倘繼續不承認通脹存在,這或會令市場對美元失信心。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)
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