《積金攻略－鍾偉善》人民幣債券基金，強積金有選擇

　　今年以來，隨著美國加息預期升溫，債券市場十分動盪。根據最新公布的６月份康宏ＭＰＦ指數，五大指數當中，年初至今唯獨只有債券指數錄得負增長，跌幅為２﹒２％。
　　強積金的債券基金主要分為環球、亞洲、港元、人民幣四大選擇，而人民幣債券基金在全部債券基金中所佔淨資產值只有約７％。以年初至今的回報比較，３種債券基金，包括環球、亞洲、港元，都錄得負回報，下跌０﹒１８％至３﹒０８％；只有人民幣債券基金為例外，同期升了１﹒４７％。

＊納入國際指數，吸引被動資金＊

　　人債基金在債券基金中表現一枝獨秀，原因之一是人民幣的強勢。隨著內地經濟復甦強勁，在低基數及出口拉動下，第一季國內生產總值按年大升１８﹒３％，創出有記錄以來的最高，加上出口數字亮麗，１至５月份按年增長達到３０﹒１％，人民幣輾轉上升，在岸人民幣兌每美元（ＣＮＹ）由去年年底的６﹒５３水平，反覆升值至５月底的６﹒３６水平。
　　事實上，外資正在源源不斷流入內地債券市場。綜合中債登及上清所的數據，截至５月底，境外機構持有內地銀行間市場債券為３﹒６８萬億人民幣，５月份淨增持６１５億人民幣，較４月份加速了３３億，是連續第二個月加速；今年１至５月份累計，則增持了約４，２３０億人民幣債券，按年增加１，８４６億。
　　惟其如此，外資只佔內地銀行間市場債券總託管量的３﹒５８％，遠遠低於美國的２８％、日本的１４％，甚至還低於巴西的９％，隨著全球三大債券指數，包括彭博巴克萊全球綜合指數（ＢＢＧＡ）、摩根大通全球新興市場多元化指數（ＧＢＩ－ＥＭ），以及富時羅素世界國債指數（ＷＧＢＩ），已先後將中國國債納入，有望吸引被動資金繼續流入中國債市。

＊人債基金或兼具港元債券＊

　　如果強積金成員看好人民幣以至人民幣債券的走勢，強積金計劃共有６個人債基金可供選擇，截至５月底的一年期年率化回報，最高達１０﹒０５％，最低也有７﹒８３％；風險標記最高為３﹒４８％，最低為２﹒９１％。
　　不過，值得注意的是，個別人債基金並非將所有資產投放到人債身上，例如上述一年期年率化回報最高的宏利ＭＰＦ人民幣債券基金，人債只佔投資組合的８３﹒８％，港元債券則佔了１１﹒１％，美元債券也佔了３﹒１。
　　至於列明具「人民幣及港元」的施羅德強積金人民幣及港元定息投資組合，港元債券所佔比例就更高，達４３﹒９４％；主要投資當中，香港特區零息債券便佔了第一位（１１﹒１４％）及第三位（６﹒８４％）。
　　事實上，人民幣債券基金的債券，並不一定由中資企業所發行。再以宏利ＭＰＦ人民幣債券基金為例，所持第三大資產，便是南韓公司Ｈｙｕｎｄａｉ　Ｃａｐｉｔａｌ　Ｓｅｒｖｉｃｅｓ的債券，第八位則是九倉置業（０１９９７）發行的債券，第十位就是第一阿布扎比銀行的債券。《康宏理財服務公司產品管理部總監　鍾偉善》
　
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