《談國論企－黎偉成》降存金率增貸挺企添內需穩經濟

　　中國人民銀行於２０２１年７月１５日下調存款準備金率０﹒５個百分點的決策，增加以商業銀行為主的金融機構中長期資金資源和短期流動性，強化對企業及居民信貸支持，進一步刺激內需，甚至在相當程度抵銷歐美經濟受疫情之困所造成的或然負面影響，確保國民經濟維持穩中有進的發展。是為配合本國國情的及時、有用的貨幣政策。
　
＊中國通脹受控可降準有別美國現有劣況＊
　
　　和聯邦儲備局因重啟經濟使通貨受求過於供之困，擬減少購買債券規模甚至加息時機的收緊貨幣政策，有很大不同之處，為中國人民銀行現時有足夠條件有規範地增加貨幣供應，強化銀行的信貸以支持經濟社會保持穩中有進的發展步伐，重點有：（甲）按下調後的（一）金融機加權平均存款準備金率為８﹒９％，最低為５％，相對於居民消費價格ＣＰＩ於６月份所達１﹒１％，仍有６﹒８至３﹒９個百分點息差，故央行大有條件適度的調應貨幣政策，即：（１）增加銀行同業的長期貨幣供應，強化對企業和居民的信貸承諾，確保以內需求主的經濟穩中有進發展。
　　和有多個金融市場的調節功能。如人行發言所稱：（ｉ）釋放的一部分資金將被金融機構用於「歸還到期的中期借貸便利（ＭＬＦ）」，是為進行預見性的市場資金調節；還有一部分資金，被金融機構「用於彌補７月中下旬稅期高峰帶來的流動性缺口」，屬資金傳統季節性緊絀的預作調整安排，確保有足夠的流動性，穩定資金成本的穩定性。
　　由是人行此番「降準」，預計所釋放的長期資金約１萬億元，有若干部分是用以調節短、中期的銀行同業市場的資金供求，而短息保平衡，長息亦穩，故（ｉｉｉ）增加金融機構的長期資金佔比，可使「銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定」，甚至有利長、中短期利率適度下調，國民經濟當受惠於資金成本穩中向下的良性趨勢。
　　重要的是，人行此番之「降準」很有實際需要，乃因（二）以商業銀行為主的金融機構的貸款投放力度，有所不足，需要強化，特別是二季度所貸５﹒０９萬億元同比僅增加２％，較一季度７﹒６７萬億元所增的８﹒０２％要低逾６個百分點，難以對企業、居民甚至整體國民經濟發展需求產生積極的效應，此使央行得推出「降準」的貨幣政策措施，使金融機構有更為充足的資金資源放貸，以改善過份審慎的貸款政策。
　　尤其是（三）外需不穩，甚至收縮，使中國得強化內需。此可見之於中國國家統計局的製造業採購經理指數ＰＭＩ，於２０２１年６月份擴張力度環比持續放緩，特別是出口新訂單表現差勁，分類指數於是月僅達４８﹒１而環比僅回落０﹒２個百分點，連同５月份環比大幅回落２﹒１個百分至４８﹒３，處臨界點以下的收縮劣境。美國、英國及歐盟等多個主要國家即使疫苗接種率高，惟此非免疫，只是感染度可能降低，而來自印度的變種病毒Ｄｅｌｔａ之肆虐，成為確診主毒，對美英等各地重啟經濟造成嚴重打擊，更為日本東京奧運之深困，故人行「降準」，來得及時也。
　
＊支持中小企業綠色發展科技創新為高質量發展＊
　
　　再看人行此番「降準」的聲明，也明確地強調此為「支持實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降」，所指的因由有（乙）「今年以來部分大宗商品價格持續上漲，一些小微企業面臨成本上升等經營困擾」，而商業銀行等金融機構對小微企業的貸款合同平均利率，於２０２１年上半年為５﹒２１％，比企業貸款合同之４﹒３７％高０﹒８４個百分點，是為人行強調「中國堅持貨幣政策的穩定性、有效性，不搞大水漫灌，而精準發力，加大對小微企業的支持力度」，支持小微企的貸款，是「精準發力」的重點對象。
　　至於貨幣政策的下一步，中國人民銀行指出（１）「將繼續實施穩定的貨幣政策，堅持穩字當頭，保持流動性合理充裕」，用意是要（２）「保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，搞好跨周期設計，支持中小企業、綠色發展、科技創新，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境」。
　　（按：存款準備金率Ｄｅｐｏｓｉｔ－ｒｅｓｅｒｖｅ　Ｒａｔｉｏ，現時已為央行重要的貨幣政策工具－－－－央行可以通過調整此一比率，直接影響金融機構信貸擴張能力，以達宏觀調控目的。央行降低存款準備金率，使金融機構可用於貸款的資金增加，社會的貸款總量和貨幣供應量也相對增加）《資深財經評論員　黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
　
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