《缸邊嫺談－黃惠嫺》天然氣價年內上漲，上游天然氣生產商料受惠

　　全球疫情有所緩和，經濟活動逐步回復正常，在需求回升之下，多種商品價格亦由低位回升。自今年８月中開始，天然氣期貨價格的升勢加劇，本月以來更一度觸及１０年高位，由年初至今累計升９６﹒１％。截至９月１７日止，１０月份交割的天然氣期貨收市價為５﹒０６１美元，按月升３１﹒９％，而按年則升１４７﹒８％。
　
＊天然氣需求上升＊
　
　　去年受疫情影響，全球經濟活動幾乎陷入停擺，對天然氣的需求急降，令其價格低迷，導致上游勘探開發活動亦隨之減少。在供大於求的情況下，天然氣期貨價格於２０２０年６月曾跌至１﹒４３２美元水平。而隨著今年全球經濟進入復甦階段，工業生產及消費需求反彈，據國際能源署８月公布，今年以來受亞洲和中東經濟增速加快等因素刺激，全球天然氣需求將會同比上漲３﹒２％。加上冬季取暖季的臨近，各地在急需補充天然氣庫存的情況下，需求增長較快而供應出現缺口，帶動天然氣價格向上。
　　另外，為應對氣候變化，減少碳排放已成為全球多個國家的共識，而中國政府更提出「碳中和」及「碳達峰」的概念和目標。要實現「碳中和」目標，必需減少二氧化碳排放，而化石燃料如煤炭與石油的耗用，正是造成二氧化碳排放量大增的主因之一，如以潔淨能源取代部分化石燃料，就能有助降低二氧化碳排放量。天然氣作為最清潔的化石燃料之一，其燃燒時所排放的二氧化碳量比煤炭低近５０％。在能源結構切換的背景推動下，天然氣有望逐步取代煤炭。而根據國際能源署於２０２１年７月８日發布的《天然氣分析及展望２０２１－２０２４》報告預測，若果各國政府實施強而有力的碳排放監管政策，使全球走上淨零排放的道路，天然氣需求將進一步上升，到２０２４年，天然氣需求或將達到近４﹒３萬億立方米，較疫情前增長７％。對比今年天然氣需求強勁增長主要是經濟復甦的結果，２０２２－２０２４年的增長則主要受經濟活動更趨活躍和替代傳統燃料的需求推動。
　　再者，進入冬季後天然氣價格通常會上漲，根據上海石油天然氣交易中心發布的中國液化天然氣（「ＬＮＧ」）出廠價格指數，截至９月１８日止，中國ＬＮＧ出廠價格指數為每噸６１１２元（人民幣．下同），較３月３日的全年低位３１５２元升８７﹒９％，較２０２０年同期升１３２﹒５％。現時天然氣的價格已升至６０００元以上的水平，如果今年冬天溫度偏低，預計天然氣的價格還將進一步上升。
　
＊出廠價持續攀升＊
　
　　在後疫情補庫存及「碳中和」和「煤改氣」的背景之下，內地對天然氣的需求明顯加快。根據中國國家統計局於９月１５日公布，內地於今年頭８個月共生產天然氣１，３６１億立方米，同比增長１０﹒８％﹔進口天然氣７９３１萬噸，同比增長２２﹒２％。儘管天然氣生產及天然氣進口均有所加快，但需求增長較供應增長大，令天然氣出廠價持續攀升。
　　內地天然氣供給主要由國產氣和進口天然氣兩大部分組成，為提升內地天然氣的供應及減低對外的依賴度，２０２０年起中國國家自然資源部已大力提升油氣勘探開發力度，增加油氣探明儲量，新增２個億噸級油田、１個千億方級天然氣田以及１個千億方級葉岩氣田；油氣開採繼續呈現「油穩氣增」態勢，石油產量連續兩年穩步增長，天然氣產量較快增長；油氣地質調查工作取得重要進展。上游天然氣生產商對油氣田的投資亦有所加快，去年天然氣新增探明地質儲量１０５１４﹒５８億立方米，同比增長３０﹒０％。相信隨著液化天然氣需求增加，很可能成為由賣方主導的市場，出廠價上漲，加上成本相對較為穩定，將會有利上游天然氣生產商的銷量及利潤。《工銀亞洲證券業務部分析員　黃惠嫺》
　
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有天然氣股板塊相關的股份
　
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