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作者為資深投資者。

27/09/2021 09:56

《缸邊嫺談-黃惠嫺》天然氣價年內上漲,上游天然氣生產商料受惠

  全球疫情有所緩和,經濟活動逐步回復正常,在需求回升之下,多種商品價格亦由低位回升。自今年8月中開始,天然氣期貨價格的升勢加劇,本月以來更一度觸及10年高位,由年初至今累計升96﹒1%。截至9月17日止,10月份交割的天然氣期貨收市價為5﹒061美元,按月升31﹒9%,而按年則升147﹒8%。
 
*天然氣需求上升*
 
  去年受疫情影響,全球經濟活動幾乎陷入停擺,對天然氣的需求急降,令其價格低迷,導致上游勘探開發活動亦隨之減少。在供大於求的情況下,天然氣期貨價格於2020年6月曾跌至1﹒432美元水平。而隨著今年全球經濟進入復甦階段,工業生產及消費需求反彈,據國際能源署8月公布,今年以來受亞洲和中東經濟增速加快等因素刺激,全球天然氣需求將會同比上漲3﹒2%。加上冬季取暖季的臨近,各地在急需補充天然氣庫存的情況下,需求增長較快而供應出現缺口,帶動天然氣價格向上。
  另外,為應對氣候變化,減少碳排放已成為全球多個國家的共識,而中國政府更提出「碳中和」及「碳達峰」的概念和目標。要實現「碳中和」目標,必需減少二氧化碳排放,而化石燃料如煤炭與石油的耗用,正是造成二氧化碳排放量大增的主因之一,如以潔淨能源取代部分化石燃料,就能有助降低二氧化碳排放量。天然氣作為最清潔的化石燃料之一,其燃燒時所排放的二氧化碳量比煤炭低近50%。在能源結構切換的背景推動下,天然氣有望逐步取代煤炭。而根據國際能源署於2021年7月8日發布的《天然氣分析及展望2021-2024》報告預測,若果各國政府實施強而有力的碳排放監管政策,使全球走上淨零排放的道路,天然氣需求將進一步上升,到2024年,天然氣需求或將達到近4﹒3萬億立方米,較疫情前增長7%。對比今年天然氣需求強勁增長主要是經濟復甦的結果,2022-2024年的增長則主要受經濟活動更趨活躍和替代傳統燃料的需求推動。
  再者,進入冬季後天然氣價格通常會上漲,根據上海石油天然氣交易中心發布的中國液化天然氣(「LNG」)出廠價格指數,截至9月18日止,中國LNG出廠價格指數為每噸6112元(人民幣.下同),較3月3日的全年低位3152元升87﹒9%,較2020年同期升132﹒5%。現時天然氣的價格已升至6000元以上的水平,如果今年冬天溫度偏低,預計天然氣的價格還將進一步上升。
 
*出廠價持續攀升*
 
  在後疫情補庫存及「碳中和」和「煤改氣」的背景之下,內地對天然氣的需求明顯加快。根據中國國家統計局於9月15日公布,內地於今年頭8個月共生產天然氣1,361億立方米,同比增長10﹒8%﹔進口天然氣7931萬噸,同比增長22﹒2%。儘管天然氣生產及天然氣進口均有所加快,但需求增長較供應增長大,令天然氣出廠價持續攀升。
  內地天然氣供給主要由國產氣和進口天然氣兩大部分組成,為提升內地天然氣的供應及減低對外的依賴度,2020年起中國國家自然資源部已大力提升油氣勘探開發力度,增加油氣探明儲量,新增2個億噸級油田、1個千億方級天然氣田以及1個千億方級葉岩氣田;油氣開採繼續呈現「油穩氣增」態勢,石油產量連續兩年穩步增長,天然氣產量較快增長;油氣地質調查工作取得重要進展。上游天然氣生產商對油氣田的投資亦有所加快,去年天然氣新增探明地質儲量10514﹒58億立方米,同比增長30﹒0%。相信隨著液化天然氣需求增加,很可能成為由賣方主導的市場,出廠價上漲,加上成本相對較為穩定,將會有利上游天然氣生產商的銷量及利潤。《工銀亞洲證券業務部分析員 黃惠嫺》
 
*筆者為證監會持牌人士,並無持有天然氣股板塊相關的股份
 
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