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22/06/2022 08:10

《缸邊隨筆-石鏡泉》衰退?

  《缸邊隨筆》昨日(21日)33板塊升跌情況:
 
  迄12:30,上升板塊:25;下跌板塊:8。
 
  至4:30收,上升板塊:32;下跌板塊:1。
 
  前市恒指收:21163﹒91。
 
  昨市恒指收:21559﹒59;升395﹒68。
 
  前市期指收:21114。
 
  昨市期指收:21474,升360。
 
  前市低水:50;昨市低水:86。
 
  前市大市成交:1318﹒52億元。
 
  昨市大市成交:1193﹒62億元,減124﹒9億元。
 
  前市期指成交:100880張。
 
  昨市期指成交:107589張,增6709張。
 
  分析家一直講美國經濟會陷衰退,但衰退對股市有甚麼影響?不少人認為經濟衰退股必衰,
不一定喎。表一是自1973年以來,美國歷次衰退時,美股表現。
 
  有點值得提,1994年,格蘭斯班迭連加息七次共加了3﹒5厘,股雖跌,但美經濟未見
陷衰退。可見加息不一定會帶來衰退,但加息會帶來股跌則是普遍現象。
 
  經濟學上,要迭連兩季的GDP增長為負,才可視為經濟衰退。如迭連兩季的經濟增長為-
5%、-5%則必衰退無疑。但如經濟增長為-0﹒1%、-0﹒1%,又是否可視為衰退?又
或者經濟增長是0%、0%,又或是-0﹒1%、+1%或-2%、+0﹒1%,則又叫不叫衰
退?
 
  碰上這個,美國是以NBER(National Bureau of 
Economic Research)的一錘來定音。NBER話衰就衰,話盛就盛。
 
  今年,是美國Atlanta Fed於6月6日將美國的第二季GDP增長減至0﹒0%
,Atlanta Fed當時的下調與其他券商的估計是有很大差距的,但今時證明
Atlanta Fed 6月6日的估計,哪怕只是先行一周,以至一、兩日,對炒家言,是
當頭棒,要不要做對冲、做保險,是自己事。
 
  早於今年4月6日,德意志銀行已估美國於2023年底前會陷衰退,這個早於
Atlanta Fed的預警,當時是使美國投資界震了一震。
 
  上周日,野村則將美國經濟出現負增長的季度,提前至2022年第四季,2023年第一
季,美國經濟會好轉,還是續衰下去?野村估,持續衰下去的可能性大。
 
  關鍵問題來了:
 
  (1)野村是上周日出報告,周一美股無市。昨晚會否對野村的「衰」預期作反應?今日大
家可知。
 
  (2)其他分析行,高盛、大摩、摩根、瑞信、華寶、柏克萊等大行又會於何時加入唱衰行
列,又會對美股及環球投資者產生甚麼樣的影響,等看戲。《資深投資者 石鏡泉》
 
(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)
 
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