通脹猛於虎，在歐美市場已經是不爭事實，甚至不只是物價指數的抽象表現，更多是一般老百姓感受到的，各個層面都有壓力，論到對民生的影響，一時間大概只有當地的熱浪，可以與之比擬。這還未計及，萬一通脹預期揮之不去，則央行愈遲行動，通脹預期愈是糾纏，屆時更難處理。
*正視退市縮表太慢*
如此一來，歐美市場多國央行已經不得不加息，不得不提速加息，不得不一邊提速加息，另一邊同時退市縮表。事實上，不少投資者已經在質疑，美聯儲的退市步伐太慢，根本與原本所訂的目標，相去甚遠，不能釋放外界的疑慮，認為局方有必要正視，並且盡快推動退市縮表，以免投資者有不一致的訊息。
這一點可不是小事一宗。訊息清楚與否，往往是期望管理的關鍵。央行大員心中所想是什麼，外界不會自動知曉，最終一定要靠局方的行動作為證據，但過程中，首先要有足夠清晰和一致的言論，方能讓隨後的行動作為證據，以印證局方所言非虛，言行一致。
*提速加息表誠意*
此之所以，目前多國央行沒有退路，只有盡快著力提速加息一途，因為這是最明顯的一個信號，有誠意跟沒誠意，就看這一步棋下得好不好。
不過，即使美聯儲有意提速，實際上亦不出於外界猜想的範圍，因為說到底，照顧市場需要，尤其是建立與市場參與者的共同期望，才是維繫穩定的關鍵。
*幅度應貼近外界期望*
試想像，假如央行敷衍了事，只加息四分一厘，外界可以接受嗎？那可能跟完全不加息沒有兩樣。相反，若勉強加息一厘以上，外界亦只會解讀為局方認為通脹失控。所以，只能夠有自信地提速，但僅限於外界已經主流接受的水平，例如四分三厘，而且持續緊貼金融市場的期望，才有成功的機會。
對於投資者而言，這未嘗不是一個好時機，歐美市場的加息退市縮表是大趨勢，沒有懸念，方向是相對清楚的一次，押注上，即使不直接在利率期貨，也可以是債息，甚至是所有相關的資產的連鎖反應。不過，這可不是今天才發生的事，說起來，一年多之前，投資者已經蜂擁而上，可見市場效率之高。
*客觀市場力量，主導事態變化*
顯然，以金融走勢估經濟大勢，效果遠勝於反過來以經濟數據推斷資產價格變化。對於絕大多數投資者而言，這一點至為重要，因為明白市場力量，可能比起美聯儲央行大員的主觀願望，更能夠主導事態變化，則市場參與者押注時，便可以更有信心，沒有所有大戶真的要與之對著幹，反而是常識與基本原理仍然是重中之重。《經濟通通訊社特約分析師 周進略》
(本欄逢周一刊出)
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