《財金樂道－陳樂怡》恒指短期續20000-21500點上落

　　美國聯儲局議息會議結果揭盅，市場繼續靜候內地中央政治局會議定調，大市成交依舊淡靜，走勢欠缺方向。內房爛尾樓斷供潮局勢發展，繼續左右大市。預計恒指短期續在20000-21500點區間上落。市場充分預期美國7月加息0.75厘，正等待9月加息幅度的線索。美股多間科企及藍籌零售股公布業績，社交平台Snap及Twitter業績令市場失望，績後股價大跌，關注其餘科技龍頭表現。
　
*歐元兌美元料再下試一算水平*
　
　　歐洲央行結束長達8年的負利率時代，7月加息0.5厘。由於歐洲6月CPI按年增長高見8.6%，市場估計9月需再加息0.5厘。此外，歐央行宣布，推出危機應對工具Transmission Protection Instrument(TPI)，以支持貨幣政策的有效傳導，避免加息對高負債成員國造成嚴重打擊。惟歐央行未有公布工具規模及期限等細節，僅表明取決於貨幣政策傳導時的風險嚴重程度，因此無法紓緩市場對歐債危機重現的憂慮。德國與意大利的10年期國債息差擴大至逾230個基點。
　　歐央行處境陷入兩難，美國大手加息，但歐元區成員國負債高，限制央行收緊步伐。另一邊廂，歐洲能源危機未解除，俄羅斯再減少對歐洲的天然氣供應，剩約20%。加上，意大利政壇動盪，政經前景均面對不明朗因素。歐元兌美元反彈動力有限，料再下試一算水平。
　
*市場預測中國增長轉保四爭五*
　
　　內地自3月以來疫情顯著擴散，上海封城逾兩個月，中國第二季經濟大受打擊，第二季GDP 按年增長　0.4%，較首季放緩4.4個百分點，同時低於市場預期的增長1.1%。由於第二季度經濟重創，下半年經濟增長要達到8%以上，才可追趕原定的全年5.5%經濟增長目標，現階段難度相當高，市場預測已轉向保四爭五。國務院總理李克強指出宏觀政策既精準有力又合理適度，不會為了過高的增長目標而出台超大規模刺激措施、超發貨幣、預支未來，反映決策方態度傾向務實、靈活，後續宜留意政治局會議有關下半年經濟的定調。
　　上半年全國固定資產投資27.14萬億元，按年增長6.1%，高於市場預期增長6.0%。就第二季方面，製造業投資第二季放緩，基建投資重新加快，房地產開發投資跌幅擴大。展望下半年，CPI、PPI剪刀差收窄，將可支撐製造業擴產，製造業投資有望回穩。
　
*民營房企股價料仍會相當波動*
　
　　基建投資將會繼續發力，截至6月末，各地發行新增專項債券3.41萬億元(人民幣．下同)，2022年用於項目建設的新增專項債券額度基本發行完畢，比以往年度大大提前。對比全年3.65萬億元的新增專項債額度，截至6月底已使用逾93%。據報內地政府已準備好7.2萬億元資金投入基建專案，當中約1.5萬億元將來自提前下達明年地方專項債額度。不過，市場更為期待特別國債，勝於額度調配。
　　另外，踏入7月內房銷售再次降溫，加上爛尾樓斷供潮蔓延，房企資金壓力大，年內房地產開發投資增速料持續處於較低水平，拖慢固投表現。據WIND綜合預測，市場預期2022年固投增長6.3%。
　　市傳國務院計劃成立3000億元房地產基金，以打救12間財困房企。若消息屬實，將會是爛尾樓斷供潮爆發以來，中央政府首次出手，預計短期可以提振信心。然而，消息有待證實，而且3000億元規模對於目前困局的幫助力度有限，房企違約風險仍在。市場統計，報道提及的12間房企短期債務已超過7400億元，連同與買家的合約債務、對供應商的應付帳項，總債務超過4萬億元人民幣。而行業銷售未見持續改善，民營房企股價料仍會相當波動。
(信達國際研究部助理經理　陳樂怡)
　
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