上周美聯儲局加息0.75厘，相信今年底前仍要加息。美國債息更為「倒掛」，而上兩季美GDP見負增長，因而美國技術上步入了衰退，但美國的經濟仍有力度，下半年有改善/反彈的空間，美銀行業面對經濟周期乃常事。不同的「周期」，銀行業都有不同的對應方案:但1960年/1970年與今天2000年/2022年比較，當年的困難相對地是「小考驗」。
近60年，銀行業起了巨大的變化。全球化，資訊/科技、資本全球走，財富管理/投行的出現，各國開放巿場/投資機會、法規及匯巿由固定匯率轉往浮動制，更多大企業、新產業、全球出入口日多，人口增加。二戰之後及1978年中國全面開放，為全世界提供了更多的機會，其中銀行/企業/貿易更為壯大，做生意，甚而國家自身們也離不開銀行產業。
「銀行」、「有限公司」不是新的事物，2百、3百年前西方已存在。近代銀行業，推動更多產業，而消費者日多，中產階級壯大，推動消費，樓巿成為銀行賺大錢的支柱之一。銀行營運，離不開「Assets-Liabilities」的管理:有資本，有客戶，有項目，利用長/中/短期息水平的「差異」，看準變化，便可放貸，收存款亦可提供資本給大中小企業。
有投資/儲蓄、工具，有巿場，全球性巿場，由債巿、股巿，新興巿場都成為壯大銀行資產負債表的動力來源。1970年代出現了浮動匯制，有了期貨/期權產品，亦有更多的銀團貸款及「SWAPS」等等的長期借貸產品，銀行自二戰之後，1970年/2000年的30年乃新的革新時期，真的是黃金30年！世界銀行(World Bank)為解決落後國家的「資金/資本」，構思了「SWAPS」產品。不少美資大行看準這一「產品」:應用於自身的大客戶/大企業群組！「A」企業與「B」企業在自身地區有「優勢」:銀行做中間人，「A」企業代「B」企業借本地貨幣，而「B」企業則為「A」企業借入「A」企業所需要的貨幣。「Currency Swaps」乃大巿場、大生意。各地/各國稅率/企業信貸評級有別，為大銀行產生了商機了。
銀行1970/1980年代的司庫部大賺，因為多了很多衍生工具的「Off Balance Sheet Items」，即銀行生意可以再多做，而不用拿出更多資本！回報更高，但風險可能上升。浮動匯制之下，全球生意不斷倍增之下，衍生/對沖工具百花齊放。由銀行，企業甚而個人也多了解及採用衍生工具。
當然，銀行「老本行」乃息率管理，如長中短息長期無太大的變化及「差異」，銀行生意不易做了。自2008年至今，「QE」狂推之下，十多年「負息」、「零」息及極低息，資本巿場大變，而近年長中短息在「3」厘「平排」浮動。因而銀行不易賺錢。且加息/負息回升/退「QE」均壓低樓巿:信貸更難，消費動力可能下滑。
1980年代，高息時代:定息債成為大賺的投行工具、巿場以1%人、1%企業乃重中之重的超大「客戶」。但大客戶亦自身有極為聰明的「銀行家」，因而銀行要賺大大客戶亦非一件易事。1970年代，美科技初創企業起步，今天仍存在者，已成為大企業，自身現金流多的是。銀行支持更多初創企業，美銀行業才有「新」的客戶。
2008年「次按」事件，「AIG」及雷曼倒下，美銀行業差點見全面崩塌。當年伯南克以「QE」為經濟打超大補針！「9．11」衍生低息，更低息，衍生了「次按」巿場:終到極限而全面倒下，不救雷曼，「QE」一出，全球低息甚而「負息」。美銀行業危在旦夕！終在「QE」力撐及美白宮及時救亡:今天美銀行業可說企穩了。但今日已不復當年之勇。全球銀行業/投行已起了巨大的內在變化，仍未找到新的方向。內傷未全面復元，因而:今天銀行業老本行也不易做！
全球的GDP自二戰之後多了很多倍，經濟更為全面性及複雜。巿場有更多對銀行業的需求，有新的監管亦有更多風險。因而1960年/1970年的銀行與2000年/2022年的銀行生意比較，真是「大不同」:世界大變，未來銀行業/投行生意可能更難做了。《資深市場人士 黃溢華》
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