《「香」講積金－香敏華》預設投資策略漸見規模

　　強積金預設投資策略(Default Investment Strategy，簡稱DIS)自2017年4月1日推出至今已超過五年的時間。據積金局數據，截至今年3月底，投資於DIS的資產有849億港元，佔強積金總資產約7.6%，平均每四個強積金戶口便有一個是投資於DIS或DIS旗下的兩項基金(即核心累積基金和65歲後基金)。DIS規模漸漸擴大，整體強積金資產分布或因而有所改變。
　　DIS的特點是方便、收費低以及提供涉足於環球股債的分散投資機會。在DIS推出之前，倘若計劃成員因種種原因(例如不懂得或沒有興趣)而沒有為其強積金向受託人給予投資指示，不少受託人會將預設安排定為投資於強積金保守基金，長遠回報偏低。而DIS推出之後，如登記表格上沒有指明基金選擇，受託人會把供款自動按DIS進行投資。由於DIS主要投資於環球股債組合，長遠可望為為計劃成員帶來較佳的回報。
　
*港股佔比降低*
　
　　筆者翻查過去五年強積金計劃季度統計摘要，發現整體強積金在資產分布上略有改變。強積金屬於長線投資，投資者一般會透過投資於股票資產以爭取較佳的潛在複式回報。故此，股票資產佔整體強積金資產比重一直偏高，超過60%。而股票資產中，又以港股的佔比較多。隨著強積金資產規模增大，過往港股佔整體資產規模達到35%至40%，以2017年3月底(即DIS推行前)為例，港股佔整體強積金資產比重為37%。不過，自DIS推行以後，近年港股佔比逐步下降，至五年後的2022年3月底，港股佔整體強積金資產比重下降至33%。
　
*北美股票佔比增*
　
　　另一方面，DIS旗下的核心累積基金和65歲後基金，股票部份以環球股票為主，當中美股等北美洲股票佔比較多。由於DIS規模逐年增加，北美洲股票佔整體強積金資產規模也有所增加。DIS推行前，北美洲股票佔整體強積金資產比重維持於10%以下，而至2022年3月底，北美洲股票佔比已升至14%。筆者預期，強積金資產分布中，港股減少、環球以及北美股票增加的趨勢將會持續。
　
*存款佔比不變*
　
　　令筆者頗感意外的，是DIS推出之後，投資於存款及現金比整體強積金的比重沒有顯著減少。於2017年3月底存款及現金佔整體強積金資產約14%，到2022年3月底，該比重同樣為14%。這或許是由於部分投資者的取向一直較保守、計劃成員缺乏整合組合所致。而近期市況波動，也促使投資者將資產泊至保守基金。
　　總括而言，DIS推出至今五年，其目標是希望為計劃成員提供收費低的「懶人」選擇，並提供投資環球市場的機會以分散風險，筆者認為其目標大致上達到。
《永明資產管理高級投資策略師　香敏華》
　
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