《行內行外－梁崇讓》金融市場戰雲密布

　　自美國改變了經濟全球一體化的策略，世界政局立即出現急劇的轉變，加上新冠疫情Covid-19的爆發，令全球的資金流、人流、物流都不斷出現變化，而俄烏戰爭更引發了全球通脹加速和加劇，令部分國家陷入能源或糧食危機。正所謂政經分不開，金融市場少不免出現大幅度的震盪，今年美國股市結束多年的牛市而向下調整，甚至有機會繼2008年金融海嘯後再踏入另一次熊市。至於中港股市，正因美國向中國實施打壓政策，又適逢中國加強監管內地科網龍頭企業，以及近年內地房地產市場出現債務違約和爛尾樓事件，導致內地科網股和內房股以及內銀股一直受壓向下尋底，令整體大市拾級而下。上周美國眾議院院長佩洛西訪台，令台海局勢升溫，港股再度跌穿20000點水平，自去年港股出現調整，市場的成交量一直減縮，連IPO市場也受拖累慘不忍睹，上半年集資額排名已跌出5名之外。香港是中國的一部分，是「一國兩制」下的資本主義社會特區，並一直希望能以超級聯繫人的角色作為中國與歐美、日、韓以及東南亞等地的經濟橋樑。
　
　　可是自美國為了鞏固其世界霸權地位，推行其美國優先政策，發起貿易戰、經濟戰、金融戰、科技戰和貨幣戰等等手段打壓中國，美國的種種做法，香港必然也受到影響和牽連。作為中國超級聯繫人的香港，又有何辦法去衝破美國的打壓，繼續發揮其超級聯繫人的角色呢？這是新一屆特區政府其中的一個重要難題。雖然香港一直以超級聯繫人自居，但香港金融市場卻一直被謔稱為「國際提款機」，作為香港金融界一員的感受真不是滋味！

*港是國際提款機？*

　　香港回歸前，英國政府積極開放香港金融市場，令大量外資湧入，最後成為外資的天下，也因此被稱為「國際金融中心」，外資當然以美國資金為馬首是瞻，而香港本土資金沒有政府政策的支持下，自然無法拓展，更難與國際資金相提並論了，因此金融市場可算是由外資控制，無論大市每次的升跌，背後都可見到有外資證券公司活動的手影，而大部分港資金融機構只能在中小型上市企業中活動。回歸後這種現象並沒有太大的改變，雖然近年來港發展的內地中資金融機構漸多，但仍無法減少或擺脫外資在港金融市場的影響力，尤其港元仍與美元掛勾，利息和資金流向的主導權仍在美國的掌控中，因此「國際提款機」的稱號也不是沒有因由的。

　　最令人難忘的是1997年亞洲金融風暴，外資大鱷藉沽空港元，逼令金管局大幅調升隔夜拆息，間接令股市大跌，而大鱷利用衍生工具從中獲利，雖然表面上，港府擊退沽空港元的狙擊，但在其他資金市場背後的損失卻無法估計。2000年港交所(00388)上市後，在外資的推動下港交所推出備兌認股證及牛熊證，這類衍生產品，大部分發行機構和市場流通量都由外資所提供，有統計指出，普羅散戶在以上衍生產品所損失的金額數以百億計，這又是天文數字了。至於2008年金融海嘯的源頭，雷曼和貝爾斯登等金融機構都是美國公司，海嘯爆發令全球財富合共蒸發了多少呢？這真是天文數字了，海嘯源頭始於美國，筆者絕不相信沒有美國資金的春江鴨從中獲利。

*聯匯一年內崩潰？*
　
　　互聯網的發展，令金融業網上交易興起，這已成為趨勢，這也造就了近年無須領取特別的監管牌照便可進行虛擬貨幣和NFT的網上交易，這類交易近年已被評為泛濫、冇皇管！這類交易最終會否出現新龐氏騙局？天曉得了。由於美國持續量化寬鬆政策製造了超級泡沫，令美國股票市場持續上升，加上互聯網網上交易方便快捷，香港金融中介近年更以零佣金吸引中港兩地投資者參與美股買賣，如今美國息口上升，全球地緣政治風險升溫，通脹加劇，股市掉頭回跌，香港投資者今次會否又被人提款呢？還有近期美國加息，美元強勢，港匯觸及7.85弱方兌換保證，為維持聯繫匯率，金管局只好承接港元沽盤。現已有大鱷揚言金管局很快耗盡彈藥，聯繫匯率一年內崩潰，當然港府也會強調聯繫匯率制度不會改變，並稱也有一些不便公開的手段應對金融安全。當年亞洲金融風暴，大鱷追擊港元，金管局用了一招大幅加息來捍衛港元，這招是最直接和最見效的，「任一招」之名也因此而來。當年大幅加息自然令港股急跌，這次會否再出現官鱷大戰？或再用「任一招」令港股大跌呢？真的又要拭目以待了。只是香港的金融市場總是戰雲密布，成為政客和大鱷的戰場，風險處處，香港投資者要從中獲利也不容易啊！
　
*債券損失僅屬浮動*
　
　　後記:據早前公布，香港上半年外匯基金總資產達42105億港元，但由於全球投資環境不理想，無論在債券、香港股票、其他股票及外匯投資全線「見紅」，債券蝕559億元，香港以外的股票勁蝕732億元。港元與美元掛勾，按理外匯基金的債券投資應在美元債券身上，美國加息，美元債券價格自然下跌，債券「見紅」這也不奇怪，債券是定息收入產品，他日到期應會本息收回，除非發債機構倒閉，否則是不會有任何損失的，當然收益有機會追不上通脹率。如沒有說錯，現時債券上的損失只是帳戶上的浮動損失，到期日便可全數取回。
　　至於投資在香港股票、其他股票和外匯投資就難說了，只因股票和匯率價格未必有回升的保證，不過筆者相信外匯基金的投資取向應會以穩健為主，因此市民也無須過於擔心。至於再有外資大鱷追擊港元，經亞洲金融風暴一戰，特區政府今次應早有準備，外資大鱷應不輕易得逞，除非美國硬找藉口，採取像對待俄羅斯的做法，與西歐國家聯合直接制裁香港，剔除香港在SWIFT之外，並凍結港元資產，否則港元與美元的聯繫匯率短期內也不容易改變，至於日後會否有所改變，那真要看局勢的變化了。
《香港證券及期貨從業員工會副會長　梁崇讓》
　
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