《缸邊麗評－熊麗萍》不鬥業績鬥派息，派得爽時價更爽！

　　上市公司發布2022年度中期業績(個別是季度業績)進入高峰期，由於上半年仍受困於疫情及產業鏈等問題影響，市場已預期大部分公司業務表現會受負面影響，業績帶來驚喜才能對股價有幫助，但今次業績的賣點反而是有更多公司採取慷慨的派息政策，增派股息對股價的刺激及支持更為明確。
　
*太古扭虧增派息兼回購*
　
　　受疫情影響較大的傳統企業，太古A(00019)上半年扭虧為盈，純利19億元，其中一個主要原因是旗下國泰航空(00293)虧損收窄，但集團在中港商場、寫字樓物業租金收入仍面對旅客及經濟的不明朗影響，現階段仍有待逐步恢復增長，但集團增加派息及回購40億港元股份才是市場焦點，中期息每股1.15元，較去年同期增加15%，股價在公布業績後連續兩日累積上升逾一成，股價料仍受股息及回購的支持，現價預期息率5厘。
　
*港鐵中期息大增惹憧憬*
　
　　港鐵(00066)的派息更是驚喜，集團經常性業務虧損6.78億元，但物業銷售入帳令上半年錄得純利47.32億元，現金流強勁，淨負債比率12.7%，中期息每股大增至0.42元，按年增加68%，派息比率達55%。港鐵一向以來的股息率並不特別吸引，今次派息對股東而言是喜出望外。若以過往集團中期派息佔全年派息兩成作計算，末期息每股應為1.6元。以此推算，股價在42元的相應息率為4.5厘，與過往3厘左右的股息率明顯有吸引，雖然這是樂觀的預測，但由於美國10年期債息仍維持在2.5至3厘水平，港鐵不增派股息料對股價構成壓力。
　
*中移動是收息首選*
　
　　至於一直以現金流強，高派息的中資電訊股，在今次公布中期股息方面再有驚喜，中移動(00941)每股派發2.2港元，中國聯通(00762)中期息每股0.165元人民幣(約0.192港元)，分別較去年同期增加35%及38%，派息比率分別為58%及46%。中移動已表明全年派息率將進一步提升，而2023年派息比率將提升至70%以上。管理層這個最新的在派息藍圖明顯較之前的指引更為慷慨，集團在今年初公布業績時，表示會將派息比率在三年內提升至七成，去年全年派息比率為60%，推算今年的比率將上升至65%，而明年則達70%；而今年(以52元計算)預期息率可達8.5厘，2023年息率接近10厘，至低限度可成為今明兩年的收息首選。
　
*聯通息率7.5厘亦吸引*
　
　　中國聯通派息政策未如中移動明確，而這兩年派息比率一直維持在46%，(今年中期亦是46%)，息率約為7.5厘，其實亦相當吸引，股價在業績公布後已見突破近期的橫行區，但論股息增長確定性及業務規模效益，中移動仍是優先選擇。
《駿達資產管理　投資策略總監　熊麗萍》
　
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