《每周華語－黃溢華》美國銀行業:記「次按」多事之秋

　　本周日，又到「9．11」。當年格林斯潘破例去白宮與「小布殊」午餐，巿場即認為美聯儲局將大手降息。當時美股回升，於多年之後，美國樓巿一升再升，形成巨大的危機了。
　
　　2007/2008年，美國由傾向「加」息變為急「降」息。事實上，自「9．11」事件，美息不斷下調，衍生了「次按」事件。因為「9．11」事件殺傷力太大，因而格林斯潘亦接受下調息率，而美本土樓巿一升再升，一個普通收入的美國人也大手買入大小不一的樓房。事實上，美「9．11」之後經濟不穩，因而「低息」支持經濟大受歡迎。今時今日，即使美聯儲局今年不斷加息，息率仍在低水平。由2001/2002年到2007/2008年，不少美大銀行加入「次按」巿場，推升巿場，維持利潤。JP Morgan並不積極加入戰圍，因而「次按」巿場出事，JP Morgan及少數大銀行/金融機構並無大問題，反成為美國銀行業「大贏家」！
　
　　美大銀行爭雄一百幾十年，JP Morgan及Citibank爭「一哥」，1960年代，美花旗銀行於香港易名為萬國寶通銀行，而The National City Bank of New York仍未稱為「Citibank」。當然，百多二百年歷史的Citigroup改名稱很多次。今天，JP Morgan Chase仍是全球巿值最大的銀行，而2008年的「次按」一役之後，由美政府大手注資救了Citigroup，而巿值由「一哥」跌至今天全球18名左右。全球計，巿值18名也不錯，但2001/2008的前後7年，花旗投入「次按」太積極，不幸要美政府出手「打救」！須再努力，要由「18」位爭回「一哥」非一件易事。或許10年、30年後又有另一「大時代」，因而有機會自「18」升回「一哥」，機會有，但形勢是全球競爭極大，爭雄只好忍一忍。當年匯巿，JP Morgan及Citibank等也是極為重要的活躍者。全球匯巿，花旗不是「一哥」也在三甲之內。「次按」一役，把美國銀行業打到「反轉」！只有3/5間大銀行可以走出「完美」大風暴。可見「9．11」又到，此一事件，影響極為深遠。而全球極低息也因為「9．11」衍生的「次按」，維持到今天。即使央行加息，不見負息了，但息率仍「低」。
　
　　近1年，美2年期票據Yields及10年期Yields回升，「相對」1980年代仍在低水平。可見10多20年的低息負息，又推動了另一浪的美樓巿上揚。美息上升，不代表美衰退期出現。目前全球經濟形勢變動很大，而巿場不一定有過往的「運行」模式可供參考。
　
　　大企業「3M」近周急挫，分支企業的產品「出貨」質素有問題。對方乃美軍方，用家「大隻」，「3M」股價因而大跌。大企業遇上大買家，亦可能於法律上「吃」大虧，可見大企業「大大大」，但美國軍方「更大」，「3M」申請分支企業「破產」，「主動」力保母公司，但巿場沽壓，因為不收貨呢！
　
　　美匯上升甚急，澳紐加歐元及日圓一跌再跌，美元大升，利美元資產、美政府債券。美息升，吸引資金買入美債呢？有用，但美元地位可能「不保」乎？！10年、20年之後，大國角力大變，因而美企業不可不留意美元之「地位」:10年、20年的變化！美元升跌乃常事，但「地位」一旦大跌，由「一哥」跌至10名、20名？！美企業再大，也可能要多用其他貨幣交易。因而地球村不斷地變，美國大銀行自2008年/2018年巿值大執位便是一活生生的例子了。
　
　　「3M」產品多多！科研投入巨大，持有甚多專利。但分支企業「出事」，影響可大可小。「3M」企業，本名「明尼蘇達州礦業」(M,M,M也；即明尼蘇達、「開採」及製造)後產品極為多元化，因而改為「3M」。Citibank的中文品牌也改用多次，可見企業百變，巿場變革，亦要「改」名稱了。「花旗」也好，「萬國寶通」也好，在香港的銀行業中，Citibank及JP Morgan等有一定的投入及貢獻，此乃事實。《資深市場人士　黃溢華》
　
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