《師傅教路》兗煤澳大利亞（０３６６８）於新南威爾士州、昆士蘭州及西澳大利亞自有、
經營、管理或擁有合資股份煤礦，這九座煤礦有能力每年生產約７０００萬噸原煤及５５００萬
噸可售煤炭。其煤炭產品包括動力煤、半軟焦煤和噴吹煤，主要通過位於紐卡斯爾、格拉德斯及
達爾林普爾灣的港口出口，銷售予遍及亞太地區的客戶。
＊受惠實際煤價大漲，上半年實現收益增２﹒７倍＊
今年上半年，集團原煤產量由２０２１年上半年的２９３０萬噸下降６％至２５８０萬噸，
而可售煤產量則由２３２０萬噸下降１０％至２０８０萬噸，主要由於新南威爾士州及昆士蘭州
露天礦的運營表現受持續強降雨影響，加上新冠疫情相關缺勤及礦業嚴格的勞動條件而導致持續
勞動力短缺及生產力下降。不過，由於亞洲（尤其是２０２１年第四季度的中國）能源危機、印
尼於２０２２年１月限制出口、澳洲及印尼潮濕氣候導致的供應問題，以及俄羅斯╱烏克蘭危機
與能源相關的限制和制裁，令煤炭價格指數上升至創紀錄水平。集團於２０２２年上半年錄得實
際動力煤價格為２９８元澳元╱噸，實際冶金煤價格為４０２澳元╱噸，整體平均實際價格為
３１４澳元╱噸，這些實際價格較２０２２年上半年前１２個月的實際價格高出三倍多。
受惠實際煤炭價格大幅上漲，集團上半年度實現收益４７﹒７６億元（澳元．下同），同比
增長２６９％；稅後利潤為１７﹒３８億元，相較於去年上半年錄得１﹒２９億元的稅後虧損顯
著改善。經營現金流量淨額為２７﹒５億元，於２０２２年６月３０日，集團擁有３３﹒８３億
元的現金及現金等價物，資本負債率僅為３％，較去年同期的４０％大幅降低。
＊動力煤價具良好支撐，將續優化產品開拓市場＊
目前預期澳洲佔全球海運動力煤供應市場的市場份額將由２０２２年的２１﹒４％增加至
２０５０年的約２８﹒５％，將繼續作為優質煤主要來源發揮重要作用。然而，與拉尼娜天氣現
象有關的強降雨將持續影響澳洲的出口，加劇供給側壓力。在歐洲，即將到來的針對俄羅斯煤炭
貿易的禁令於今年８月生效，導致海運煤炭貿易流動進一步重新調整及貿易平衡不確定性，國際
煤炭貿易需要更多時間調節擾亂能源市場的多項因素，將為動力煤價格（特別是高能效動力煤）
帶來良好支撐。集團將透過棕地擴張及擴建項目致力實現內部增長的長期戰略，目前的工作重點
仍為於莫拉本及沃克山的勘探及擴張工程。同時，集團將繼續優化投放市場的產品質量及數量，
並積極尋求擴大客戶基礎及開拓新市場。建議買入價３３﹒５元，目標３７元，止蝕位３２元。
《輝立證券董事 黃瑋傑》（筆者沒有持有上述股票）
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
【亞洲最矚目財經講座】陶冬看「2023年：政策轉變之年」與您分析環球市場焦點、中國宏觀經濟、香港樓市前景► 火速報名
