《ＥＴＦ動向－凌子敬》債券市場表現疲弱，REIT投資價值浮現

　　全球通脹升溫，美國勞工統計局將於9月13日發布消費者物價指數(CPI)，市場部分人士認為如果數據弱於預期，將有助於鞏固通貨膨脹在六月見頂的看法。儘管美國7月CPI按年增長率降至8.5%，低於6月的9.1%與分析師預估的8.7%，然而美國聯儲局(Fed)似乎沒打算停下加息步伐，主席鮑爾(Jerome Powell)8月26日在全球央行年會持續放鷹，市場預估9月份再加0.75厘機率較大。美國從3月至今已加息四次，合計2.25厘，加息速度為1981年以來最激進，10年期美國國債息率抽升過3%。於息口上升的情況下，今年以來債券市場表現疲弱，追蹤投資級別債的彭博巴克萊全球綜合債券指數年初至今(截至8月31日)亦下跌8.54%，於風險回報不相稱的情況下，投資者需要尋找其他收息來源的投資。
　　除了傳統高息股外，投資者亦可以留意房地產信託相關投資(REIT)。REIT為集體投資計劃的一種，由專業的物業投資經理揀選物業，然後將相關物業出租。而物業投資為可帶來收入的本地及/或海外房地產項目，例如:房地產項目，購物中心、寫字樓、酒店、醫院及服務式公寓，以爭取為投資者提供定期收入。而根據現時香港證監會的規定，房地產投資信託基金的股息分派比率最少須為90%，於亞太地區有很多地區亦有類似的規定。領展房地產投資信託基金(00823)則為香港投資者熟識的REIT。
　　不過香港的REIT數目相對較少，暫時只有11隻REIT於港交所掛牌，而亞太地區內的REIT相對發展較成熟，南韓、新加坡、澳洲及日本分別有20隻、33隻、55隻以及61隻REIT。值得留意的是，海外REIT的業務亦較多元化，香港大部分REIT以零售例如商場、酒店、以及辦公室REIT為主，過往受疫情的打擊較大，而海外除了傳統的REIT外，亦包括物流中心、數據庫、退休中心、醫院等，租金收入來源亦可以較多元化。
　　投資REIT的部署應以中長線投資角度為主，根據標普亞太區高息(新西蘭除外)房地產信託精選指數的數據，由2017年至2021年期間，過往5年的平均年度化回報為8.65%，當中4.73%為派息回報，佔整體回報來源超過5成以上，可見投資於亞太REIT的領域應以收息角度為主，資產增值為副。
　　另一方面，截至2022年8月31日為止，該指數與主要大市指數如恒生指數、滬深300指數、標普500指數等的相關度亦偏低，只是約0.1-0.45不等，反映加入亞太REIT的投資可以分散組合上的風險。當然投資海外REIT時投資者亦要留意有關風險，包括匯率風險、利率風險、REIT管理人質素的風險等。而今年亞太REIT的價格亦是過往多年表現其中最差的一年，以美元計算至8月31日為止，該指數已經下跌11.67%。亦因為最近股價下跌的關係，該指數的市賬率已經跌至0.95倍，而指示息率則上升至5.28%，投資價值已經開始浮現。
　　除了自行逐一選擇REIT外，投資者亦可以考慮以ETF投資相關資產，以ETF的形式投資可以一籃子投資於海外REIT，相關追蹤指數亦會定期作出組合調整，為投資者化繁為簡。
《三星資產運用(香港)ETF投資策略副總裁　凌子敬》
　
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