《匯市縱橫－蕭啟洪》愛你害你，問君知否！

　　上周末(1日)適逢政府派發第二期的消費券，一時間市況一片興旺，配以0+3的防疫措施放鬆，似乎真的能為香港帶來新的一輪刺激，經濟復甦可期。
　
　　過去一周金融市場在逐漸消化美聯儲的鷹派行動(加息75基點及點陣圖的超市場預期)，美息衝高後慢慢回落，十年期美國國庫券孳息一度接近4%之後也回落至3.8%的水準。但在金融市場在思考未來利率走勢的時候，爆出了波羅的海俄羅斯的北溪天然氣管道洩漏事件，令市場對歐洲通脹的憂慮加深。
　
　　北溪一、二號天然氣管道為俄羅斯直接把天然氣輸到歐洲本土(德國)的管道。上周初發生漏氣事件，據聞由爆炸引起。事件發生在鄰近德國的深海段，估計由潛艇造成的機會不大，且因管道被多層保護，相信需要精密的計劃及部署才能成功炸開，究竟誰是真兇便成了上周沸沸揚揚討論焦點。歸納各方面猜測，兇手應離不開俄羅斯、烏克蘭、波蘭或是美國。筆者對波蘭在歐洲事務上的角色並沒有深入認識，但鑑於波蘭在俄烏戰爭角色並不明顯，若真的是她，也估計她只是想在歐洲爭取更大的話語權，因此其為真凶的機會應該不大。烏克蘭估計並沒有擁有炸毀管道的能力和資源，因此同樣是低概率的兇手！
　
　　有報道，在事發前後曾看到有俄國軍艦在涉事地點出沒，俄國監守自盜的猜測不脛而走。疊加俄國剛在周中宣布在烏克蘭四個地區公投入俄通過後，宣布把他們併入了俄羅斯版圖，歐洲眾國對俄國的仇恨加深。但筆者相信沒有人喜歡長期處於戰爭狀態的，俄烏戰爭已延續超過半年了，俄羅斯既不能速戰速決，正在調整其戰略。從一開始想把整個烏克蘭吞拼，退而求其次的拼入部分便可鳴金收兵，專注鞏固防線令拼入不會逆轉。至此，俄羅斯打完場仗的心似乎隱約可見。再炸毀天燃氣管的動機似乎不大，再加上俄國已一早關閉了北溪管道，即已經沒有供氣，又何需再炸毀管道呢？可能嫁禍美國以離間其與歐洲關係是俄國唯一炸毀管道的理由了！
　
　　波蘭前外長、歐洲現任議會議長在發生爆炸後即時在Twitter上對美國表示感激，令大家猜測美國可能成為嫌犯。美國擁有炸毀管道的技術，也擁有炸毀管道的動機！一直以來統一及強大的歐洲是美國的心腹大患。論經濟實力，統一的歐洲直追美國。論貨幣歐元也是繼美元後國際上的重要交易及儲備貨幣。且歐洲的科技水平也並不落後美國。因此只有歐洲仍四分五裂，美國才得以安枕。炸毀管道能令歐俄對抗加深，且把火熱的通脹火上加油，令歐洲經濟再陷入滯漲風險的深淵。加上西班牙及意大利等國的經濟在水深火熱中，意大利更剛選出了新的右派政府，歐債危機隱隱再現。因此俄烏戰爭愈拖得長，美國的得益愈大！
　
　　以美國為首的北約，打從一開始便高調支持烏克蘭(加入北約)，對入侵烏克蘭的俄羅斯口誅筆伐，但只是施以制裁及武器援助，從來沒有動過一兵一卒。只當積極的啦啦隊讓烏克蘭的戰士勇往直前，為國捐軀。加上幾乎沒有太大用途的經濟制裁，似乎對抗俄國的入侵並沒有起得太大作用。俄羅斯盧布在戰爭開打以來短暫下跌至140美元後，已經回到了60美元的超俄烏戰爭前水平。究竟美國目的是否不想事件快速解決呢？各讀者猜猜吧！
　
　　其實北溪天燃氣管在歐洲的天然氣市場已經沒有特別的影響，加上陸續投產的挪威至波蘭及保加利亞至希臘的天然管道，北溪洩漏似乎政治影響大於通脹影響。同時能源價格亦下跌了不少，通脹下行是可以預期的，問題只是下行的速度及幅度而已。
　
　　周五美國核心PCE以4.9%年率增長，雖然並沒有扭轉下降的趨勢，但似乎顯示通脹還沒有明顯慢下來。美國就業市場還是一遍好景。這樣美國還可以忍耐高一點(或緩慢一點向下)的通脹率，並有空間出招拖著俄羅斯的全身而退計劃，俄烏要找到快速的下台階似乎還需加倍努力。正是，愛你害你，問君知否！
　
*本周策略*
　
　　加元:上周建議候高於1.3800沽出美元兌加元已成交，並於1.3600平倉，獲利200點子。本周建議候高於1.3820沽出美元兌加元，目標1.3620，止蝕1.4000。
　
　　英鎊:上周建議候高於1.1000水平沽出英鎊兌美元已成交，並於1.1200止蝕，損失200點子。本周建議候高於1.1260水平沽出英鎊兌美元，目標1.0900，止蝕1.1460。
　
　　離岸人民幣:上周建議候高於7.1720水平沽出美元兌離岸人民幣已成交，並於7.2200止蝕，損失480點子。
　
《招商永隆銀行環球金融市場部總經理　蕭啟洪》
　
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