《廣匯論勢－鄭廣復》日政府勢捍衛150，圓匯中長線可見120

　　今晚聯儲局公布議息結果，預料加息75基點，但市場早已有此預期，焦點必然是當局會否暗示未來會降低加息幅度。然而，即使如此，美國仍然處於加息周期，通脹率仍然偏高，國際油價依然處於90美元附近的高水平。既然聯儲局已下定決心打壓通脹，就應該會執行到底，魚與熊掌不能兼得之下，當局必須先壓低通脹、犧牲經濟，讓經濟衰退去降低需求，從而令通脹率下降，之後再推支持經濟增長措施。

*聯儲局2024年政策轉向*

　　有外資行預期聯儲局將於明年首季結束加息周期，亦有預期明年底改變現行貨幣政策立場。這並不表示他們有先見之明，聯儲局在9月份議息會後發布的經濟預測中早已有所暗示。聯儲局決策官員對聯邦基金利率上限的中位數預測，是今年內達到4.4厘，明年升至4.6厘，但在2024年降至3.9厘，在2025年進一步降至2.9厘。
　　換言之，轉角點是2024年，但利率升至甚麼水平才見頂，則連聯儲局亦不知道。因為今晚若宣布加息75基點，聯邦基金利率目標範圍將升到4至4.25厘，只要再加25基點就已超過預測中的4.4厘年內目標，但以目前利率期貨市場的預測，今年12月及明年2月將合共加息100基點，即利率升到5至5.25厘。故此，明年的加息取態須看聯儲局12月份議息後發布的經濟預測了！

*ECB加息取態見步行步*

　　美匯指數明顯在114水平受阻後回落，10月26日跌穿雙頂頸線後反彈，暫見受制於20日SMA(約112.03)，若然聯儲局的鷹派貨幣政策立場略為收斂，美匯指數傾向順勢下跌，再度測試109水平。歐元區基本面偏差，GDP處於衰退邊緣、製造業及服務業PMI皆已跌至50以下的收縮水平，同時又面對能源短缺危機，歐洲央行在10月份的大幅加息行動(75基點)遭到法國及意大利反對，現在ECB同樣是冒著導致經濟衰退的風險去加息壓通脹。或許在歐元區陷入衰退之初，ECB才會減慢加息速度或暫停加息，目前顯然亦是摸著石頭過河。
　　歐元兌美元在10月25日升破50日SMA(現約0.9883)，翌日高見1.0094後再呈雙日轉向，目前位於50日SMA附近徘徊，若然聯儲局今晚一如預期加息75基點後(不論鷹派貨幣政策立場是否改變)，歐元兌美元仍然守穩在50日SMA之上，則相信短期將可挑戰9月份高位1.0200，以技術形態觀察，歐元兌美元短期最大阻力位應在1.0370，中期阻力位為1.0637。

*聯合干預匯率不無可能*

　　另一方面，將於明年4月卸任的日本央行(BOJ)行長黑田東彥，今天在日本國會發表講話時指出，G7及G20成員國皆同意應該對單向波動的匯率作出反應。筆者認為言論有兩個意思，第一是上述成員國支持日本政府早前針對日圓匯價下跌採取的干預行動，第二是言論可能暗示，成員國在必要時將會採取聯合干預行動，以阻止自身貨幣持續貶值。不過，在聯儲局持續加息下，息差優勢將支持美元繼續走強，故最有效的干預時間是在聯儲局暗示快將停止加息時。
　　日本政府近期已知的三次干預皆在150以上，故有理由相信日本政府要阻止美元兌日圓突破150心理大關，由此推斷，美元兌日圓很可能已在150中長線見頂，以相關匯率過去的表現推斷，美元兌日圓由高位回跌3000點子才有望回穩，即中長線將可低見約120。
《經濟通資深市場分析師　鄭廣復》
　
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