《廣匯論勢－鄭廣復》英國料僅輕微衰退，鎊匯2025年向上突破

　　昨天英倫銀行(BOE)議息後決定加息75基點，加息幅度為33年來最大，指標利率上調至3厘，則是14年來最高。當中2名委員分別建議加息半厘及0.25厘。
　　BOE行長貝利指出，若按市場預測，明年將利率加至5.25厘，GDP將會收縮3%，通脹率最終降至零。然而，若以目前3%利率水平去預測，通脹率將於兩年後降至接近2%目標，衰退的持續期更短、程度更輕。英倫銀行預期GDP將會持續下降至2024年中，而通脹率則預料未來數月在約11%見頂後急跌，2025年降至零。
　
*英央行料通脹明年中急跌*
　
　　BOE在貨幣政策報告中指出，通脹遠超過2%，太高了。能源、食品及其他開支對人民造成很大打擊。持續的高通脹傷害每個人，穩定及低的通脹有助人們為未來做好計劃，而加息則是令通脹回落的最佳手段，確保通脹返回2%是央行的工作，利率發展將會基於經濟表現，BOE現時預期通脹率將於明年中急跌。
　　BOE解釋，人們在疫情期間增加購物，但賣家卻沒有足夠的供應，造成價格上升，進口商品尤甚。油價高企令企業成本上升，而在疫情爆發後，尋找工作的人減少，令職位空缺多過應聘人數，企業需要提高薪酬去招聘員工，而服務業價格更是上升得最厲害的。能源、食品及其他開支大增，令英國家庭在其他方面的開支減少，造成英國經濟下滑。
　
*英國經濟料2024年恢復增長*
　
　　雖然目前國際油價大致穩定下來，但仍屬於高位，不過英倫銀行並不預期能源價格會快速上升，而英國政府亦已推出措施，為家庭及企業能源帳單設定上限。另外，BOE認為，由於部分生產面對的困難開始紓緩，央行不預期進口物價會快速上升，而商品及服務的需要減慢應有助壓低物價。
　　根據BOE的模型，平均通脹率預期在2023年第四季降至4.2%，2024年第四季降至2.9%，2025年第四季降至2.4%，高過貨幣政策委員會(MPC)預期。平均GDP則預期在2023年第四季收縮0.2%(預測範圍則介乎收縮1.8%至增長1.5%)，但預期2024第四季及2025年第四季皆增長1.8%，高於MPC模型的預測。　
　
*今次會議加息幅度出現分歧*
　
　　雖說英倫銀行預期英國將會陷入經濟衰退，但預期今年下半年收縮0.75%後，明年平均僅收縮0.2%，並非陷入嚴重經濟衰退；此外，雖然市場預期英國指標利率於明年升至5.25厘，但BOE行長貝利明顯已否定了相關的推測，且中位數預測利率介乎2.5至4.5厘，即最高位距離目前的3厘相差1.5厘，加上今次議息並非所有委員皆支持加息75基點，未來的加息取態仍然視乎通脹發展。
　
*鎊匯轉角市將於2025年出現*
　
　　英鎊兌美元雖然在議息結果公布後急跌，但仍處於1.10以上，只是上周及本周挑戰20周SMA(約1.1655)明顯受阻，且聯儲局議息同樣加息75基點，鎊美息差未變。除非英、美基本面在未來發生預料之外的變化，否則，相信英鎊兌美元中期將維持在1.20以下波動。然而，我仍要提醒投資者，英鎊兌美元的8年周期底部將於2025年初出現，而BOE預測英國通脹率將於2025年降至零，加上英國須於2025年1月前舉行大選，很可能成為英鎊兌美元展開突破性走勢(向上發展)的因素，屆時如已升破1.20，則1.40將視為上升目標。
《經濟通資深市場分析師　鄭廣復》
　
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