《師傅教路》石四藥集團（０２００５）主要從事研究、開發、製造及銷售藥物產品，其產
品類別覆蓋製劑、原料藥及藥包材。面對疫情持續反覆、市場需求收縮、供給衝擊等壓力，集團
圍繞優勢製劑、重點製劑品種的市場開發，大宗原料藥和藥包材國內和海外市場拓展，積極優化
產品結構、突出特色新品營銷，市場份額、銷售規模均取得新增長。集團發揮仿製藥迭代創新優
勢及借助一致性評價取得的成效，積極參與國家藥品集採和過往國採續約。目前，集團已有８個
品種１１個品規產品中選國家藥品集採。上半年，集團國家集採中標產品銷售額達１﹒３２億港
元，同比增長約２６０％。
　
＊大輸液市佔持續提升，加大固體製劑商業合作＊
　
　　按產品劃分，注射劑產銷繼續保持穩中有升勢頭，治療性重點產品佔比呈現新增長。疫情常
態化下，國內醫藥市場剛性需求穩定，集團大輸液市場份額持續提升，市場龍頭地位得到持續鞏
固。安瓿產品方面，集團在加快鹽酸氨溴索、多索茶鹼、鹽酸羅哌卡因等國家集採中標品種銷售
的同時，著力推動鹽酸溴己新、硫酸特布他林霧化吸入用溶液、右美托咪定等安瓿新產品的市場
推廣，收到預期效果，成為集團注射液板塊發展的新支點。此外，集團首個眼用液體製劑品種鹽
酸莫西沙星滴眼液獲批上市，填補了集團該製劑空白。
　　固體製劑產品方面，集團結合國家及地方集採政策，在系統做好頭孢地尼膠囊、琥珀酸普盧
卡必利片等中標品種市場供給的同時，通過強化專業推廣、調整市場布局、下沉銷售渠道等措施
，加大對百強連鎖等醫藥商業合作，推動和擴大國內藥企首家獲批品種布南色林片以及新產品瑞
舒伐他汀鈣片（５ｍｇ）等的市場拓展。原料藥產品方面，集團廣祥製藥和國龍製藥經過持續優
化生產工藝、提升環保處理能力，成本和質量等優勢進一步顯現，優質產能得到較快釋放，特別
是集團年初垂直收購滄州臨港友誼化工，產業鏈上下游匹配度顯著改善，對集團提升原料藥板塊
盈利能力起到了明顯的促進和拉動作用。藥包材產品方面，今年７月，年產規模２０００萬平米
多層共擠生物用膜以及高端醫用膜材項目竣工投產，產品廣泛應用於細胞培養、疫苗研發、生物
製品等領域，可替代進口。
　
＊今年首三季營業額增２４％，可於３﹒８元買入＊
　
　　於截至２０２２年９月３０日止九個月，集團錄得營業額４８﹒７３億港元，較２０２１年
同期增加２４﹒２％；毛利為２７﹒４２億元，增長１６﹒９％；毛利率為５６﹒３％，同比減
少３﹒５個百分點，主要由於原料藥所佔營業額比例有所提升，而原料藥的毛利率低於藥物製劑
。建議買入價３﹒８元，目標４﹒２５元，止蝕位３﹒６元。《輝立證券董事　黃瑋傑》（筆者
沒有持有上述股票）
　
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