美國上周首領失業人數20.5萬人，較上一周修正後的20.6萬人少1000人，市場原先預期申領人數上升至21.5萬人，密芝根大學1月美國消費者信心指數由12月的59.7急升至最新64.6，遠高於市場預期的60.5，加上1月美國消費者預期指數初值為62，市場預期59.5，消費者現況指數初值為68.6亦大幅高於預期的60，通脹腳步並沒有放慢跡象，相信聯儲局在上半年仍然會維持加息，美股短線仍然值得看好。
*擦槍走火*
南韓去年(2022年)11月經常帳扭盈為虧出現赤字超過6億美元，數據顯示南韓經濟開始有見頂跡象，而東京去年(2022年)12月消費物價指數(CPI)卻連升16個月，按年升幅繼續加快至4%，增速創自1981年12月(升4.3%)以來最高，日圓加息壓力驟升，假設日圓加息周期展開，人民幣匯價將要面臨美元和日圓兩面夾擊而開始新一輪的貶值。日本計劃在鹿兒島縣距離上海只有900公里的外島興建軍事基地，由於取點貼近上海，投資者要小心東亞地緣局勢在日本落實計劃後隨時升溫。
*動力不足*
剛公布的12月份CPI按年漲幅略有擴大，PPI相反則按年降幅有所收窄，表面數據淡中偏好，市場普遍解讀為經濟見底的訊號，但全國工業生產者出廠價格按年下降0.7%，降幅遠較市場預期降0.1%大，數據相互引證下得出的最大可能是食品和能源價格升幅主導，如果猜測屬實的話，CPI的漲幅直接蠶食購買力，最後將成了消費力增長的最大阻力，經濟復甦將更漫長。
*山雨欲來*
恒指期權購沽比例63:37，但21000點認沽期權出現建倉跡象，慎防恒指出現高處不勝寒的狀況，另一方面牛熊證街貨比例升至50:50的比例，熊證明顯倉位在20500和20700點附近，從盤路看恒指短期回調機會極高，由於歐美對華政策有越收越緊和越來越強硬的走向，需要提防市場於農曆年假期出現黑天鵝事件，恒指後市將視乎人民幣匯價的後市走向。最後再提醒一下，恒指遠期認購期權24000點倉位仍在，後市能否向上突破還看這點位的倉位變更。
*股票簡評*
周大福(01929)主要以周大福品牌從事設計、製作和銷售珠寶及鐘表產品業務，集團在國內和港澳地區專注於主流珠寶及名貴珠寶產品，包括珠寶鑲嵌首飾、鉑金/K金產品、黃金產品以至鐘表，鐘表業務方面相信會受制於勞力士的一表難求，業績難有突破，剛公布的第三季三個月零售數據，零售值按年倒退接近20%，當中以中國內地銷售量跌幅達37%最明顯，至於周大福的另一增長點，第三季淨新增433個零售點，集團截至去年底(2022年12月)共有超過7000間門店，當中76%為加盟店，隨著加盟點的增加，淨利率將會不斷被拖低，銷售增長中有多少是來自新開加盟店的倉存值得商榷，表面數據看並不樂觀，加上內地經濟持續不振，房價沒起色，製造業欠缺訂單，出口疲弱等諸多不利因素打擊下，財富效應消失的重災區在中產階級，這樣將拖累鐘表珠寶相關消費，雖然金價從高位回落，但人民幣匯價雖有反彈但依然走勢偏軟，關鍵阻力位在1美元兌6.7人民幣，扣除春節假期效應，人民幣匯率月底前不能站穩6.68的話，資金相信不會大量流入中國，經濟復甦將出現更多不確定性，連帶奢侈品銷售亦受牽連，加上周大福的手頭現金不多，淨資本負債比率急升和存貨周轉期延長都對集團的現金流有所影響，周大福現價偏高，投資者現階段勿因中港通關盲目追入，可在9.5元附近吸納。
《資深市場人士 戴名》
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