昨天英國統計局公布的1月份消費者物價指數(CPI)反映通脹放緩,但美國1月份零售銷售較預期強勁,另外,蘇格蘭首席部長施雅晴宣布辭職。
首先,昨天英國統計局公布1月份整體CPI按年升10.1%,升幅小於12月的10.5%及預期的10.3%,按月更下跌0.6%,市場預期下跌0.4%。核心CPI方面,按年上升5.8%,較12月低0.5個百分點,同樣亦低於市場預期的6.2%,按月下跌0.9%,跌幅大過預期的0.5%。通脹放緩速度快過預期,市場認為將令英倫銀行迫切加息的壓力降低,遂令英鎊匯價受壓。然而,英國通脹率仍然超過10%,所謂加息壓力降低是炒家自話自說而已!
*市場對英美通脹理解存異*
英鎊兌美元在數據公布後急跌並失守1.21,但匯價仍未止跌,施雅晴宣布辭職消息突然,令英鎊雪上加霜,失守1.2030水平的小時圖雙底頸線。美國1月份零售銷售數據理想,整體零售銷售按月升3%,而扣除汽油及汽車後之核心零售銷售亦升2.6%,兩者皆創2021年3月以來最大升幅。數據刺激美元匯價進一步走強,英鎊兌美元低見1.1990才展開反彈浪,惟在今天亞洲市受制1.2050。
關於英國通脹率下降,主要因為交通運輸,尤其是客運及汽油價格,以及酒店及餐廳價格跌幅擴大所致,跌幅則分別為3.6%及0.9%,但酒精類飲料及香煙的價格則大幅上升2.7%,抵銷了部分跌幅。然而,整體上而言,所有商品及服務價格按月分別跌0.3%及0.5%。英國通脹會否持續下降有待觀察,只是與此同時,美國零售銷售強勁、通脹進一步升壓力加大,英、美息差有可能再擴大的預期下,投資者亦別無選擇,只好沽英鎊、買美元了!
*美1月零售銷售強勁有因*
美國1月份零售銷售真的反映經濟表現同樣強勁?觀察一下過往的表現會發現,1月份零售銷售多較12月為佳。有研究指出,1月份銷售表現普遍較佳主要因為兩大因素。第一是美國商戶多在11月的最後一周至1月底減價;第二是商戶多在1月份通訊中加強銷售宣傳,強調折扣優惠在1月份的通訊中亦比12月多15%。
翻查2016至2022年的7年表現,美國2月份整體零售銷售只有兩年是按月增加的,故今年2月零售銷售按月下跌的機會極高,屆時市場很可能又會改變現時對美息將持續上升的觀點。簡言之,今年市場必然反覆不定。至於英鎊匯價,其兌美元再次試穿1.20後見支持,我認為是另一次買入的時機,蘇格蘭首席部長施雅晴辭職,將令蘇格蘭的推動脫英遇到阻礙,市場或將此視為暫時化解聯合王國分裂的危機,對英鎊有利,至於工黨是會否藉此受益,我認為已不重要,因為幾乎可以肯定保守黨將於2025年之前舉行的大選落敗!
在美息年內見頂的預期下,英鎊兌美元失守1.20的可能性不大,但要上破1.30又欠缺誘因,故料維持在1.20至1.30波動。「行」一啲講,在上述範圍採取高沽低揸吧!
《經濟通資深市場分析師 鄭廣復》
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