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周進略,金融市場參與者,財金專業工作者,經濟思想研究者。解釋紛亂萬象,原理始終如一。

20/02/2023 09:26

《一周攻略-周進略》通脹降溫慢,資產回吐現

  隨著全球市場關注,美國通脹未必如預期般快速降溫,失業數據亦未見明顯惡化,衰退雖早已反映在美國國債孳息曲線的倒掛,但經濟數據上未顯現出來。
  如此說來,美聯儲有官員近日口風轉趨強硬,認為50點子加息亦不為過,自然是令人倍加小心的觸發點,港股美股離不開同樣命運,一樣有回吐整固的壓力,一如其他風險資產一樣。
 
*外界解讀發言,易有主觀願望*
 
  是的,整體投資氣氛轉趨審慎,不是今日開始,過去幾星期,這裏亦一直有提示,而外界亦愈來愈意識到,儘管美聯儲主席鮑威爾2月議息會議後記者會上的表現,令不少人聯想到為金融市場回穩而大開綠燈,但其實這種不言而喻式的,大家自己無限聯想,延伸到自己想要的結論,殊不可靠。
  事實上,鮑威爾在後來另一次公開場合發言,亦刻意更保守一點,任憑主持人如何旁敲側擊,照樣回應原來的調子,沒有多,也沒有少。如此一來,投資者意識到,大有可能是本身會錯意,或起碼是主觀願望,一廂情願的多了。
 
*打通脹未成功,央行仍須努力*
 
  果如是,一切回歸數據,數據是強的,則局方沒有道理馬上鳴金收兵,以免打擊通脹勢頭一事,尚未直搗黃龍,便自以為成功,最終可能功虧一簣。
  這種背景下,尤其去年11月起,不少風險資產已經升了不少,反彈勢頭為時三個月,已經開始出現疲態,無以為繼,自然是向下回試支持的時刻。股匯債商品,幾乎無一倖免。
 
*見好即收,管理風險*
 
  這種形態下,投資者宜暫避其鋒,因為如今要單憑選股而力敵上述資金進銳退速的影響,談何容易。畢竟,經濟雖好,但不少地方之前受疫情影響,業績未必理想,此其一,就算如歐美早已開放復常,但也一樣有科技巨企的裁員潮,說明了競爭的壓力。
  短期內,見好即收,似乎是老套一點的,但卻是有必要的風險管理,比起勉強用衍生工具轉來轉去,起碼有一個好處,就是簡單直接,沒有左一巴右一巴的危險。《經濟通通訊社特約分析師 周進略》(本欄逢周一刊出)
 
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