國內一二線城市房地產市場呈現復甦態勢，加上預期今年內地地方專項債發行額度將創新高，為基建及房地產市場提供支持，帶動水泥股股價上升。其中，華潤水泥(01313)升幅超過7%，同時成交顯著增加至接近2000萬股。華潤水泥早前曾發出盈警，預期截至2022年12月31日止年度股東應佔盈利將較2021年度減少約74%至78%，主要原因為:(1)於2022年集團水泥產品單位銷售成本較2021年上升；(2)於2022年集團產品銷售量較2021年下降；及(3)集團於2022年業務運營區域內的水泥及熟料平均銷售價格較2021年下降。
*項目投資加快水泥價有望回升，錯峰生產實施力道將加大*
受疫情及房企債務問題影響，去年水泥價格表現持續低迷，但最近已見到起色。中國水泥協會及數字水泥網的數據顯示，2月13日至19日當周，全國水泥價格指數報每噸424元人民幣，按周上升1.35%，是年內首現回升。隨著天氣好轉，下游需求逐步恢復，推動庫存下降。目前，上海、天津、河北、江蘇、四川、山東、廣東、福建、寧夏等省份已發布了2023年重點項目投資計劃清單，各地項目投資將加快，有望推動水泥價格繼續回升。
供應方面，今年錯峰生產作為水泥行業供給側改革的核心舉措，預計實施力道有望進一步加大。多省發布今年錯峰停窯計劃顯示，停窯時間有不同程度延長。同時，在政策趨嚴約束下，水泥熟料置換專案亦將進一步減少。
*煤價已見回落料今年穩步下降，建議4.55元買入潤泥*
另一方面，煤炭價格已有一定幅度回落，目前澳洲煤炭價格已由去年10月最高每噸450美元下降至250美元，中國秦皇島煤價亦由去年最高每噸1600元人民幣降至目前約1100元人民幣。預計今年煤價仍將穩步下降，有助水泥企業利潤改善。華潤水泥建議買入價4.55元，目標5.1元，止蝕位4.3元。《輝立證券董事 黃瑋傑》(筆者沒有持有上述股票)
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