上周五(24日)，美國公布1月PCE平減指數。該指數是被譽為是聯儲局最看重的通脹數字。數字顯示出美國1月年通脹率從12月的5.3%重上5.4%水平。而核心指數亦出現同一情況，從12月的4.6%到1月攀上4.7%。換言之，美國通脹的回落似乎出現了樽頸情況。事件令人擔心聯儲局可能要加大加息步伐，並加深了市場對美國經濟陷入收縮風險的憂慮。有關預期使上周五美股全線下跌，相反美元則明顯走強。
*三大央行加息恐不利投資氣氛*
踏入3月份將有五大央行議息。3月7日率先有澳央行議息，加息25基點是市場共識。3月8日有加央行議息，市場料維持息率不變。3月16日有歐央行議息，加息半厘是市場共識，但加息75基點的機率亦在提升中。3月23日分別有聯儲局及英倫銀行議息會，兩者同料加息25基點，但市場正猜測聯儲局最終或有加息半厘可能性。面對全球三大央行，美國、歐元區及英國的息率同時很大機會將攀至15年新高，這難免會令投資者一時間對環球經濟前景產生恐懼。那怕加息最終不致損害經濟，但基於經濟數字的公布往往是滯後，料在整個3月份期間足以為環球金融市場帶來較負面情緒，並驅使環球資金轉返美元避險並使美元維持在一個較高水平。
*下周美國就業報告需加關注*
再回顧2月初，當時市場突然冒起美國加息周期未見頂想法，主要是源於美國公布出一個強勁1月非農職位數字。倘若本月10日美國公布的2月非農職位數字再次顯現出強勢，證明1月美國就業強勁非個別事例，屆時提防將進一步增強市場對聯儲局加息猜測並使美元更強。
美元以外最大貨幣是歐元，當美元有機會走強，提防未來一個月內以歐元為首的歐洲貨幣所受的壓力會較大。技術上歐元不宜跌破1.04美元，而英鎊不宜跌穿1.18美元。日本由於通脹高企4.2%使日央行有壓力把其貨幣政策變「正常化」，料日圓抗跌力相對強。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@hangseng.com)
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