金山雲(03896)主要面向戰略選定的垂直行業的客戶提供各種雲產品和雲服務，首先是統一的IaaS基礎設施，其次是可支持實現客戶多樣化業務目標的廣泛用途的PaaS以及SaaS應用軟件，其雲產品主要包括雲計算、存儲和分發。雲計算產品方面，集團的金山裸金屬服務器提供按需交付的高性能計算資源，並為客戶提供可用性、敏捷性、可擴展性和靈活性等優勢，與傳統IT基礎設施相比，雲計算產品的使用可以快速適應客戶的業務需求，而毋須在硬件上進行大量投資。此外，集團還提供其他雲計算產品，包括雲網絡、數據庫、數據倉庫、大數據和安全產品。雲存儲產品方面，集團的KingStorage提供高安全性、高性價比的數字化數據存儲基礎設施，可應要求異地或本地部署。雲分發產品方面，集團的金山雲分發網絡允許用戶利用其提供的額外增值服務，例如大規模存儲、流式編解碼以及高清視頻解決方案，進一步提升其業務營運。
*收入複合年增長率達51%，已實現正淨經營現金流量*
按總收入計，金山雲是中國第四大雲服務商，2021年佔市場份額3.1%。截至2021年12月31日止年度，其7951名客戶遍及多個垂直行業，如視頻、公共服務、醫療健康、遊戲及金融服務等。過去幾年，集團業務實現快速增長，2019年至2021年的收入複合年增長率為51.3%。由於對基礎設施及技術的持續投資，集團仍錄得經營虧損。不過，於2022年第二季度及第三季度，集團已實現正淨經營現金流量，分別為3.43億元人民幣和1億元人民幣。
*將更關注利潤率較高公有雲產品，建議2.32元買入*
為提高效率及控制成本，集團已作出戰略性業務調整，包括縮減CDN產品規模及決定專注於優質行業雲項目。展望未來，集團將繼續多元化其優質客戶群，優化資源及穩定價格，同時將更多地關注利潤率相對較高的公有雲產品。建議買入價2.32元，目標2.65元，止蝕位2.2元。《輝立證券董事 黃瑋傑》(筆者沒有持有上述股票)
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