在剛剛過去的3月份，美國幾間地區銀行接連倒閉，加上瑞士信貸事件一度令市場惶恐不安。雖然近日危機逐步平息，股市回穩，但未來的一個季度仍然充滿不確定性，我們預計美國經濟面臨衰退的風險仍然偏高。
我們認為，早前的銀行業危機很可能將在美國及歐洲造成一場「信貸緊縮」。加上通脹數據雖有回落，但仍高於目標的2%，美國聯儲局強調暫不改變政策方針，預計5月還會再加息。種種因素讓我們對歐美經濟衰退的風險不能掉以輕心。
面對市場持續波動，我們建議投資者加強分散投資組合的風險，著重於防禦力較強的資產，耐心觀察未來6至12個月的發展。除了固定收益資產外，收益股亦是一個不錯的選擇。
*累積股息再投資回報*
雖然利率接近見頂，但我們預計通脹及利率將會維持高位至2024年年初，其後才逐步回落。長久以來，對於期望以合理價格，尋求抗通脹及提高投資配置防守性的投資者而言，收益股一直是個具吸引力的策略。
相比起以增長股或價值股為核心的配置，我們認為一個以股息為焦點的股票策略是為投資者收穫長遠回報的關鍵。對於尋求抗通脹的投資者而言，股息收入往往較市場、公司利潤或經濟環境穩定，因此以股息收益為焦點的部署能加強投資策略的持續性，有助於駕馭波動的市場。
對於長線投資者而言，吸引的股票回報不僅來自股息，亦來自相關股息再投資所累積的回報。自1900年以來，美國股票總回報的99%均由股息及股息再投資所帶動，可見股息再投資對總回報的重要性。
*關注股息的可持續性*
然而，股票收益投資策略各有不同。如果不加以篩選，投資者可能投資於未必能維持派息的高收益股票。
向股東派發過高股息可能會導致該企業對其業務投資不足，有機會損害公司前景，危及股息的可持續性，並削弱股息增長的潛力。投資者須仔細分析，從所有相關角度審視前景，以確保股息的可持續性，例如這些公司是否具備能支撐股息及業務發展的結構性及主題性利好因素？是否擁有恰當的管治架構？有沒有任何環境或社會因素最終會導致其股息的長期可持續性存疑？
隨著我們進入充滿不確定性及波動的投資新時代，我們認為敏銳的主動型股票收益方案或可助投資者獲取吸引回報。
《紐約梅隆投資管理香港零售分銷業務主管 高韋玲》
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