歐央行昨晚(4日)如預期加息25基點，把其官方息率推上3.25%水平，重返2008年高位。在其聲明中，歐央行行長拉加德警告加息周期尚未完結，並強調現今息率不足以把通脹壓回2%目標水平。拉加德雖指向強硬加息，但市場卻有不同想法。按利率期貨市場價格變化顯示，市場估計於6月15日議息會，歐央行只有七成機率加息25基點，要到共識的加25基點機率，則有待7月27日議息會。而有趣是，市場估計7月後，歐央行加息周期便有可能見頂。
*市場的兩個考量*
市場有如此估計相信是有兩方面的考量。首先，假如聯儲局不再加息，這會降低歐央行加息的壓力。因為當美元跌，歐元強，歐洲的入口通脹便會自然放慢。其次，相信是市場擔心到美國銀行事故倘一旦擴大，料也會影響歐央行加息步伐。所以，往後歐央行繼續加息與否，上述兩因素變化將具深遠影響。當然，這一切還需留意歐洲自身的通脹變化而定。而按上周歐元區公布的4月年通脹率(CPI)最新為7%，仍屬一個高水平。
*加息優勢非明顯，限制歐元升勢*
相較美國，歐洲未來雖具加息優勢，但這優勢卻並非這麼明顯。這解釋今早(5日)於亞洲市場所見歐元匯價只略高於1.10美元，報1.1020美元的原因。值得留意是於過去兩周，歐元曾三度考驗1.11美元的阻力，但卻未能突破。圖表上假使遲遲不能破，提防歐元反有調整壓力。但相信歐元於1.08美元也可找到一定支持。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@hangseng.com)
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