證監會與金管局上周發布了2022年聯合產品調查結果。根據大型公司呈報的首五大集體投資計劃，貨幣市場基金成為當中最暢銷的產品，其在2022年佔首五大集體投資計劃總交易額的比例由2021年的33%升至61%，而第二及第三位為債券基金及股票基金，分別佔首五大集體投資計劃總交易額的14%及7%，數字遠遠被貨幣市場基金拋離。
調查結果反映了投資者去年轉向投資貨幣市場基金，當中的原因或許是息口大幅上升，貨幣市場基金提供的收益吸引力增加，且去年市況十分波動，投資者期望避險，因而透過貨幣市場基金作短期泊岸。
翻查數據，強積金投資者配置於保守基金的資產值比重亦有所提升。根據積金局就有關強積金計劃統計摘要季刊，保守基金淨資產值佔總資產值由截至2021年6月底的9%輕微升至截至2023年6月底的11%，趨勢與證監會和金管局的聯合產品調查結果一致。
表列按基金種類劃分的核准成分基金淨資產值(百萬港元)
| 截至 | 保守基金 | 整體總計 | 保守基金佔比(%) |
| 31-3-2021 | 115,103 | 1,169,289 | 10% |
| 30-6-2021 | 112,766 | 1,221,454 | 9% |
| 30-9-2021 | 106,666 | 1,166,782 | 9% |
| 31-12-2021 | 104,840 | 1,181,795 | 9% |
| 31-3-2022 | 105,885 | 1,120,868 | 9% |
| 30-6-2022 | 109,887 | 1,058,070 | 10% |
| 30-9-2022 | 112,971 | 964,978 | 12% |
| 31-12-2022 | 118,021 | 1,051,114 | 11% |
| 31-3-2023 | 120,226 | 1,109,031 | 11% |
| 30-6-2023 | 120,470 | 1,111,746 | 11% |
*退休全盤考慮，保守基金不宜長揸*
保守基金的投資主要為銀行存款或短期定息工具，現時息口普遍上升，銀行存款提供的息率較以往提升不少，投資者被利息收益所吸引，增持配置實屬無可厚非。但筆者認為，打工仔籌劃退休，資產配置應以全盤考慮。筆者預計強積金資產僅夠整筆退休儲備的三分之一，其餘三分之二需要透過其他投資和儲蓄補足。簡單而言，投資者的退休儲備可包括強積金帳戶、銀行存款、股票、債券、儲蓄保險以至房地產投資等。全盤考慮的意思是將所有資產組合起來調配，而非個別處理，即在強積金帳戶作資產配置，股票和債券又設計另一組合。由於強積金一般需要等到65歲才可以提取，流動性相對較低，且投資年期較長，投資者可利用較長的時間爭取較高的潛在回報。故此，若以全盤考慮，強積金帳戶部份可考慮以股票資產為主，其他個人投資則可以考慮靈活分散配置，例如把握息口上升，尋找收息產品。
除非投資者即將退休或離港而要將強積金資產泊於保守基金，否則「長揸」保守基金，所累積的回報或會被通脹蠶食。根據積金局截至6月底的統計摘要季刊，自強積金成立(2000年12月1日)以來，整體保守基金的年率化淨回報為0.7%，跑輸了同期消費物價指數變動，這段時間的年率化綜合消費物價指數變動為升1.8%。其實，退休後資產仍然需要維持一定回報，以免被通脹蠶食令退休金太早用盡。須知道退休年期尚有數十年，以全盤考慮，仍應維持一個長遠能跑贏通脹的投資組合。
《永明資產管理高級投資策略師 香敏華》
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