《財金樂道－陳樂怡》聯儲不鬆口轉鴿，恒指料萬七上落

　　本周為超級議息周，日美英央行召開議息會議。市場傳聞指美聯儲局有機會因近期債市拋售，金融市場收緊，而結束加息周期。惟我們預計即使11月不加息，美聯儲局亦不會輕易發出轉鴿訊號。而市場預計當局最快2024年6月減息，亦面臨修正風險。至於內地方面，10月官方製造業PMI重陷收縮區，非製造業PMI擴張放緩，突顯需求不足問題。由於高利率環境持續，以及內地經濟疲弱，恒指料於17000點上落。
　
*中央謀強監管及防風險*
　
　　內地第四季增發萬億國債，提高赤字率，以及提前下達部份地方政府債務額度，穩增長訊號明確。2023年經濟增長目標5%左右達標在望，惟2024年首季基數甚高，預計上述措施將可加快固定資產投資增速，為2024年初表現打好基礎。
　　而市場關注的中央金融工作會議終於召開，其中一大主題是強監管及防風險，其他大致上維持近年金融支持實體經濟的政策方向。穩內房方向延續，會議提到要一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求，並要加快三大工程建設，即是保障性住房、城中村改造和平急兩用基礎設施。不過，自8月底多項政策出台，銷售刺激力度短暫，債務違約事件仍不絕於耳，故此需持續關注項目資金實際情況。
　
*關注比亞迪電子、神華*
　
　　板塊方面，近期手機設備股獲資金追捧。事實上在華為Mate 60以及蘋果iPhone15等新產品帶動下，手機產業鏈逐步復甦。據市場研究機構Canalys數據顯示，內地第三季智能手機出貨量按年減少5%至6670萬部，連續兩季跌幅收窄，表示市場或已見底。個別企業展望趨向正面，台積電指出手機及PC市場出現早期復甦兆頭，大立光亦提到蘋果高端型號加單需求。
　　港股手機產業鏈方面，我們看好比亞迪電子(00285)，在華為高端型號及蘋果iPad市佔率增加，產品組合提升，從而改善毛利率。公司早前宣布收購Jabil子公司100%權益，將拓展智慧手機零部件業務，公司未來可藉此涉足美國客戶更多旗艦產品訂單，有助手機部件及組裝業務。此外，公司將部分產能調配至汽車分部，母企新能源汽車銷量續領跑同業，支撐汽車分部業務。
　　另外，預計隨著北方陸續進入供暖季，以及南方氣溫逐漸走低，煤炭庫存將會加快消耗，煤炭需求有望逐漸好轉。而且萬億國債增發背景下，基建下游需求料會增加，同樣利好煤炭需求。至於供應方面，近期主產區山西及內蒙地區發生煤礦安全事故，安全檢查力度料會加大，供應端恢復緩慢，供需料維持偏緊局面，支持煤炭高位震盪，建議短期關注煤炭股，首選神華(01088)。(信達國際研究部助理經理　陳樂怡)
　
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