最新評論  |  
國金點評  |  
中國點評  |  
港股點評  |  
期貨/商品  |  
窩輪/牛熊證  |  
ETF  |  
外匯  |  
基金  |  
強積金  |  
地產  |  
圈中人語  |  
最愛專欄

加入最愛專欄

作者為資深投資者。

18/05/2021 08:10

《缸邊隨筆-石鏡泉》A Tale of Two 央行:人行

  昨文(17日)講A Tale of Two央行。
 
  上周,人行發布了些4月金融數據,今周美儲局會發布其上次的議息會議紀錄。會逐一講講
 
  5月12日,人民銀行公布了4月金融統計數據。數據顯示,4月末社會融資規模存量為296﹒16萬億元(人民幣.下同),同比增長11﹒7%。4月社會融資規模增量為1﹒85萬億元,比上年同期少1﹒25萬億元,比2019年同期多1797億元。4月末,廣義貨幣(M2)餘額226﹒21萬億元,同比增長8﹒1%,增速分別比上月末和上年同期低1﹒3個和3個百分點。
 
  4月M2餘額同比增速低於市場預期,引發關注。對此,中國民生銀行首席研究員溫彬表示,一是基數效應逐漸增強,去年為應對疫情衝擊,貨幣政策加大逆周期調節力度,M2增速較快上升,高基數導致4月M2較快回落;二是財政存款增長較快,政府債券集中發行節奏加快,且4月為繳稅大月,導致財政存款新增5777億元,分別比上月和去年同期多增10631億元和5248億元,貨幣回籠力度加大;三是信貸派生能力減弱,本月新增人民幣貸款1﹒47萬億元,分別比上月和去年同期少增12600億和2293億元。
 
  從市場利率水平來看,4月份同業拆借加權平均利率為2﹒01%,和上個月持平;質押式回購加權平均利率為1﹒96%,較上月低0﹒05個百分點,比上年同期高0﹒85個百分點。「目前來看,市場利率總體保持平穩,市場流動性合理充裕,與經濟基本面相適應,也滿足了實體經濟的需要。」溫彬認為。
 
  光大銀行金融市場部分析師周茂華也表達了類似觀點。他告訴《金融時報》記者,4月份M2等指標下滑更多是基數性因素影響。與去年持續加碼逆周期政策相比較,今年貨幣政策以穩為主。2020年和2021年兩年M2均值、新增信貸和社融均高於2019年同期。整體看,國內信貸環境仍保持合理適度。
 
*加息機會大於減息*
 
  這些數據顯示:
 
(a)企業中長期貸款增長強勁;
 
(b)居民信貸穩健增長。
 
  由於貸款需求強,故阿爺會:
 
  減息無乜份,並按經濟復甦勢頭來必要時加些息。
 
  如之後數月中國經濟喎嗬,阿爺才會減息;但如經濟增長較強,阿爺就會加息。按目前中國經濟發展情勢看,數月後加息可能性應大於減息可能性,但會怎加?2010年阿爺的舉措,可作參考。
 
  2010年1月,人行上調存款準備金率,即是銀行要留回多些資金,即是收緊了銀行可能貸出的貸款資金。
 
  2008年8月,環球經濟因雷曼爆破而收縮,人行於2008年11月開始啟動4萬億的刺激經濟方案。到2009年底,中國經濟回復兩位數增長。於是2010年1月,人行便發出上調存款準備金率的收緊訊號,在之後數年,中國存款準備金率由13%左右,一度曾升高至21%左右。
 
  這個提升銀行存款準備金率跟加息最大的分別是:加息是一棒打全船;加存款準備金率,留回彈性予銀行去貸予有需要客戶,這樣一來便可保持經濟的一定活力。
 
  當年的貨幣增長是個關鍵:
 
  當年銀行1月份第一周的新增貸款約6000億,較2009年下半年的月平均貸款額,高出一倍。
 
  市場普遍預期當年全年貸款增長為7﹒5萬億,你一星期就已增6000億,得了?所以一定要消滅貸款超增於萌芽狀態。
 
  2009年1至11月的居民消費物價指數(CPI)上漲了0﹒6%,有估計12月CPI會漲至1﹒5%,不過CPI的上漲,應不是人行考慮加息的重點,貸款急增才是人行考慮要遏制的主戰場,此點留待明天談。
 
  人行近年是十分著意社會總融資及銀行貸款增長,而來出手遏制的。套用陳寶珠「女殺手」的歌詞:「郁親手(貸款額)就聽打。」
 
  美儲局又如何?明天(19日)談。
 
——————————————————————————————————————————
 
*神威藥業先看6﹒6元*
 
  昨在《午市閒談》視頻中,筆者推介了神威藥業(02877)。神威主要在內地從事現代中藥注射液、軟膠囊及顆粒產品的研發、生產及銷售。
 
  神威昨午已升抵大摩兩周前定出的目標價6﹒4元,收市報6﹒54元,升2﹒19%;預期市盈率6﹒88倍,預期周息率4﹒03%。中藥股昨普遍上升,而神威在4隻報升的中藥股中,升幅僅次於華潤醫藥(03320)。
 
*首季收入增37%*
 
  今年首季度神威藥業營業額增長理想,包括它在內的中藥股,料將受惠於國家大力發展中醫藥,並推動中醫藥走向國際的政策。
 
  神威首季營業額7﹒44億元(人民幣.下同),按年增加37%,其中注射液及軟膠囊產品的營業額,分別按年增34﹒2%及6﹒6%;顆粒劑及中藥配方顆粒產品的營業額,分別按年增62﹒2%及50﹒5%%;其他劑型產品的營業額按年增54﹒2%。
 
*低位徘徊已久*
 
  從月線圖看,神威自2011年以來,在低位徘徊已久,再跌機會不大,可望趨好。升上機會又如何?日線圖近日高位出現兩支陰燭,疲態已露。策略上,投資者可候6﹒45元吸納,短期阻力在6﹒8元,目標介乎6﹒6至6﹒8元之間;短期支持6﹒3元,止蝕6﹒2元。
  
——————————————————————————————————————————
 
《資深投資者 石鏡泉》
 
(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)

【你點睇】美眾院通過法案,香港駐美經貿辦恐遭關閉,你是否支持中方對此作出強烈反制?► 立即投票

專家陣容
顯示更多
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

【嚴正聲明】《經濟通》呼籲公眾提高警覺留意偽冒《經濟通》投資群組

如何分辨問米是否真實?通靈問事用什麼工具都可以?靈靈法即場示範通靈!

etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳證券數據供應商」大獎

貨幣攻略

大國博弈

說說心理話

Watche Trends 2024

北上食買玩

Art Month 2024

理財秘笈

夏天養生食療

消委會報告

山今養生智慧

輕鬆護老