《拆局麒想－林嘉麒》停運港龍理據足，國泰先減成本後待復甦

　　市傳多時的國泰（００２９３）裁員計劃最終公布，整體削減約８５００個職位，約佔集團總數的２４％，包括５３００名駐港員工，非駐港員工約６００名，同時部分駐港機艙服務員及機師服務條件將更改，而國泰港龍航空即日停止營運。集團預期重組成本約２２億元，重組作出１３億元的遞延稅項資產減值，現時每月流失１５億至２０億元現金成本開支，預計於２０２１年每月節省約５億元現金支出，可節省約四分之一成本。
　
　　老賓說，消息並不突然，國泰及國泰港龍早於今年９月已表示不會申請第二期「保就業」計劃，做法暗示將會裁員。事實上，根據國際航空運輸協會的預測，航空客運量須待２０２４年才有望回復至疫情前的水平，前景屬於極不明朗。儘管集團６月曾供股集資３９０億元，現時每月２０億元現金成本開支，一年要２４０億元，只需１８月就會耗盡。要等２０２４年復甦？絕對捱不過。
　
　　國泰營運成本中，三成是燃油成本（包括對沖虧損），有接近兩成來自員工成本。燃油成本不可變，最直接方法就是裁員。而已有３５年歷史，曾被譽為中國地區最佳航空公司的港龍航空亦正式停運。自國泰１９９０年入股港龍，２００６年全面收購，一直被認為航線重疊，有需要精簡架構。停業前，港龍自行營運３５個航點的客運航班，與母公司國泰航空是一樣的。事實上，集團「要」港龍「退出」有跡可尋。首先，２０１７年４月起，將國泰港龍航空的網站與國泰航空的網站合併；２００７年１１月，港龍航空正式加入寰宇一家，名義上與聯盟內各成員航空公司可進一步擴大合作關係，實際上是共享航班概念。今日（２１日）港龍即時停運，受影響旅客已即時被寰宇一家成員接手，足見沒有了港龍，也沒有問題。何況國泰併購港龍時，一是吸收資產，二是增加市佔率，從而減少競爭，既然國泰目的已達成，內地航線組合整合成功，港龍已沒有存在價值。
　
　　另一方面，可由飛機資產情況看出事件端倪。國泰航空營運飛機總數１５５架，國泰港龍４８架，香港快運２４架，華民航空９架，以平均機齡看，分別為８﹒７年、１５﹒３年、４﹒９年及１５﹒６年。華民的是貨機，而港龍機齡最老，是淘汰的關鍵，減了港龍後，整體機齡下降，可提升集團資產質素。加上新收購的香港快運全數２４架是租賃形式營運，成本低，是現今航空公司的營運新方向。港龍營運的４８架飛機，有２８架是擁有（其中一架由國泰航空租出），２０架是租貸營運。巧合是，今年有６架飛機租貨在今年到期，佔整體集團全部８架的絕大部分。另外，已確認訂購架數中，在２０２０年至２２年後為１６架，佔總數的７０架比重低。集團要降低整體飛機營運成本，數據好無奈的說，港龍絕對是開刀首選。
　
　　作為香港三大僱主之一的國泰，增添了香港短期失業率的問題，惟面對血流不止的情形，儘管香港已正跟１１個國家商討旅行氣泡計劃，但開放時間仍未知，而且旅行氣泡只可回復客載量一小部分，而且遠程辦公已是企業營運新常態，相信未來商務客量或會因企業成本控制而減少，估計距離復甦還有一段長時間。《宏滙資產管理董事及投資策略總監　林嘉麒》
　
＊筆者並無持有上述股份
　
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