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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

24/06/2019 10:18

《價值美股-阮靜瑤》不見市盈率唯有市夢率

  過去,巴菲特「撿煙頭」投資法的曾經備受推崇,指的是用很便宜的價格買入一家公司的股票,等到價格回歸時再賣出獲利。不過,比起一家公司的內在價值,如今似乎大家更著重憧憬與概念,在獨角獸橫行世界,不見市盈率,唯有「市夢率」。
 
  即使美國經濟基本面轉弱,也毫不影響IPO市場的熾熱。2019是美股IPO大年,四面八方的「獨角獸」來勢洶洶,除了兩大電召車平台Lyft(LYFT)和Uber(UBER)、美國雲端視像會議公司Zoom(ZOOM)、圖片分享平台Pinterest(PINS)、人造肉創業公司Beyond Meat(BYND)、職場通訊平台Slack(WORK)等,都登錄了全球最大的資本市場吸金。
 
  然而,美股IPO大多由包銷商分配股份予客戶,規模較大的IPO的包銷商一般是大型投行,故其參與門檻非普通散戶能達到,與港股和A股有分為散戶及機構投資者配發股份的兩個部分,人人都有機會中獎(或中伏)的機制不同。雖然現今已有部分互聯網平台提供散戶參與新股申購的機會,但可申購股份選擇有限,多為中概股,而散戶中籤機會和拿到的份額亦相對港股和A股市場較低,故大部分散戶只能在二級市場購買半新股。
 
  有興趣涉足美國半新股市場,但沒信心操作大幅波動的個股的投資者,可考慮追?一籃子美股IPO表現的ETF。目前資產管理規模最大的為已超過10億美元First TrustU﹒S﹒ Equity Opportunities ETF(FPX)。根據ETF﹒COM資料,FPX追踪美國100家最大IPO的市值加權指數,納入條件為新上市股份首日收市時,市值不低於5000萬美元,且公眾流通比例不低於15%。該ETF會在上市6個交易日後買入符合條件的股票,持有直至滿1000日。今年初至執筆之際6月21日,FPX漲幅為25﹒9%。
 
  另一隻熱門的選擇為Renaissance IPO ETF(IPO),該ETF近日創新高,年初至今升37﹒7%。IPO的追踪指數為由專門研究IPO的基金管理公司Renaissance Capital所設計,並每季重整。在其研究中符合條件的公司,該ETF會在其上市後的90日內納入,持有直至滿2年的公司,將在將在下一季度重整組合時移除。《茂宸證券經紀業務部助理副總裁 阮靜瑤》

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