羅傑斯（Ｊｉｍ Ｒｏｇｅｒｓ），一個與巴菲特、索羅斯齊名華爾街的投資大師，曾與索羅斯共建量子基金，創下連續十年年均收益達５０％的驚人佳績；近年他發表了一些對未來熊市將至的看法，筆者認為值得跟大家分享一下。
首先，熊市抑或是經濟崩盤時，說到「崩」，暗示了一個極端情況的現象，這也跟泡沫同出一轍。羅傑斯認為，當聽到人人說「這次不一樣」的時候，便需懷疑泡沫的形成，而只要有泡沫，遲早會破滅，只是時間的問題。然而，他認為放空泡沫，抑或嘗試追逐泡沫均是非常困難，風險極高的事；當然，風險與潛在回報的關係往往密不可分，欲捕捉一段可觀的回報，便需從核心了解微觀的板塊業務，再從宏觀分析環球經濟趨勢。
了解到泡沫的特性、風險後，如各投資者仍然想參與這項投資，便可繼續看下去。
羅傑斯認為，過去十年的指數升幅驚人，但同時環球經濟已顯疲弱，投資的規模已漸漸追不上實體經濟增長的發展，亦吸引了很多Ｌａｔｅ Ｂｕｙｅｒ進場，形成指數高企的現象。與此同時，不少國家、企業為了追趕增長，多年來積累的債務已非常嚴重，尤其是一些經濟滿布危機的國家，以及一些經營不善的企業。
具體來說，羅傑斯認為沽空美國指數是值博率最高之舉，因美國指數逼近歷史高點，亦在環球上站在相對高的水平；一旦經濟崩盤，美國的急插力度自然會是最強，至於時機方面，他認為無法準確判斷，只能預算三至五年內會發生。
第二，基於債務嚴重的原因，他會選擇放空垃圾債券（Ｂ、Ｃ、Ｄ級別的），當中還有分成單獨型及基金型的債券，可自行認識並選擇。企業而言，他無法直接給出建議，只能靠投資者做足功課，了解企業的基本面情況，以找最弱板塊行業的最弱公司為目標。其次，投資者也可選擇放空主權債券，以一些經濟實力疲軟、潛在風險高的國家為目標，例如希臘、意大利、西班牙。
第三，買入農產品期貨，例如大豆、小麥、玉米、白糖。他觀察到在股市崩盤前，農產品往往會靜靜起漲（Ｓｍａｒｔ Ｍｏｎｅｙ），但其後並不會隨股市崩盤，甚至逆市反升。背後的原理是，這些農產品永遠也有著實際需求，不論用作糧食、能源、飼料也好，而它們始終有一個合理的價格存在，你難以想像有一天，我們能以１美元購買１００００隻雞蛋的，因此，農產品市場也會成為投資者的避險資產。
機會往往是留給有準備的人，若熊市真的到來，你又會如何應對？
《「我要做股神」專頁創辦人 施宏毅》
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