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31/01/2020 18:18

《窩輪匯智-劉嘉輝》末日輪證峰迴路轉之旅

  受疫情的影響,港股猶如坐過山車般急跌,短短數個交易日跌幅已有兩千多點,將今年以來的升勢全數蒸發。有追看此欄的讀者,應了解到對沖風險的重要性,特別是面對較大的市場不確定性,可以適量以淡倉作保險,應對較難預計的風險。
  一如早前的文章及視頻節目所講,選擇淡倉時投資者可因應對後市的預期,留意不同條款的認沽證。就以月初在節目中提到的一些輕微價外短身證,行使價28388點,今年1月底到期,當時只為「仙輪」一隻,有著特高槓桿的特性,同時亦代表看錯市時或會變為「廢紙」(即結算價等於零)。
  筆者時常強調,以淡倉作對沖時,投放的金額就有如為持倉所交的「保險費用」,若市況沒有出現突變急跌,淡倉最壞情況歸零,可理解為負出的保險費。在以上的情況,該產品正好在大跌市中發揮了倍升的保險作用,緩和了正股所承受的損失。以恒指於該產品的最後交易日即1月21日收報27985為例,輪證由於已由價外變為深入價內,內在值增加帶動輪價升至四仙多的水平,而當天市場更炒高至五仙多收市。而若持有至結算,當月期結為為26661﹒06點,換股比率為9000:1,投資者最終取回0﹒19元,最終由仙輪化身而成的升幅相當豐厚。
  不過同樣值得一提的是,以這類價外短身證作對沖,而若指數未能一如預期出現急跌,令產品變成價內的話,就發揮不了其對沖的作用。因此,若不認為調整會來得太多的話,則可選擇一些相對貼價及長身的認沽證作部署。
《香港匯豐環球資本市場機構客戶及財富管理聯席總監 劉嘉輝》
 
*產品無抵押品,投資者或無法收回全部應收款項。
*本文由香港上海匯豐銀行有限公司發行。本文不構成邀約、游說或建議出售或購買結構性產品
*結構性產品價格可急跌或升,投資者或損失所有投資。投資前應了解及獨立評估風險,需要時諮詢專業建議。

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