港股於牛年首個交易日開出紅盤，雖暫難預測這隻「牛」可跑多遠，但隨著內地率先走出疫情陰霾，經濟逐步復甦，加上流動性充裕，將有助中港股市於春季期間持續展現「牛氣」。
事實上，中國經濟率先擺脫疫情影響，已吸引不少環球投資者在中港市場捕捉中國經濟增長及人民幣升值的機遇，因此近月流入中資股的資金持續穩定增加，中資新股亦大受市場追捧，特別是在港股上市的中資新股。
中國宏觀經濟向好，對中港股市前景有一定利好作用。中國是２０２０年唯一一個經濟錄正增長的主要經濟體，市場普遍更預期，今年中國經濟增長有望達８％。部分分析師亦估計，中國企業盈利最少在今年首兩季度將錄強勁增長。
通脹急升及內地貨幣政策急速轉向仍為主要隱憂，經濟持續復甦，及通脹壓力趨升下，中國確有可能成為首個需要收緊流動性的國家，但我們預期即使中國的貨幣政策需要進一步邁向正常化，亦只會以溫和且緩慢的步伐前進。
今年中國將慶祝中共建黨百年，國家主席習近平近日出席春節團拜會時亦強調「全面建成小康社會，實現第一個百年奮鬥目標」，意味中國政府的施政將續支持經濟增長的同時，降低系統性風險，以維持經濟穩健及社會穩定。未來內地或可能有更多微調措施出台，以降低通脹，又或防範資產泡沫，就如過去一年中國政府調控部分地區樓市，以抑制炒風。
這或會導致部分資金撤出內地樓市，市場憧憬資金或會轉投股市，並憧憬中港股市會重演２００９年的升市。目前中國經濟復甦勢頭持續，確與２００９年相似。不同的是，是次不會逢股必升，升幅很大機會較集中於可受惠中國經濟結構性增長的股份，或會出現部分熱門行業板塊及個別龍頭股主導大市的情況。
結構性增長主題或成今年中港股市的主旋律，與內需消費相關的股份是其中一個可受惠的板塊。去年內地消費者面對疫情的不確定性，而減少旅遊及其他非必要的消費，今年隨著疫苗的推出，及經濟持續復甦，或有助內地消費者增加消費預算。
另一方面，中國領導人亦有意透過加大內需，以減低中美貿易局勢持續緊張對中國經濟的影響。目前內地就業市場穩定，失業率回落至疫前水平，加上中國家庭偏高的儲蓄率，均反映更大消費力的條件。去年出口在中國經濟復甦上發揮關鍵作用，今年內需消費有望接力補上，成為今年中國經濟復甦的引擎。
總結而言，即使中港股市牛氣持續，投資者除關注結構性增長主題外，仍需留意市場的高波動性，及各類行業股之間的參差表現，審慎應對通脹或急升，及中國政府或調控流動性等潛在風險。《富達國際香港分銷業務總監 潘恩美》
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