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15/03/2021 12:03

《外匯達仁-盧楚仁》美元正走上轉勢之路

  《外匯達仁》拜登1﹒9萬億經濟方案通過後,金融市場馬上將焦點轉向拜登的2萬億基建
方案,眾議院院長佩洛西在訪問時表示,希望拜登在未來數個月推出並尋求國會通過相關基建計
劃。但訪問時佩洛西沒有明確表示是否需要加稅為大型基建籌集資金,不過我認為未來財政部為
了應付1﹒9萬億刺激經濟方案,及2萬億基建計劃而推出大幅加稅方案是在所難免。若大幅加
稅的話,對美股或美國經濟可能有好有壞,但若對美元來說,相信是好多過壞,因為美國財赤因
大幅加稅因而有機會改善。
 
  刺激方案及大型基建上馬,除衍生加稅之外,亦會增加美國財政部發債的壓力,增發債亦會
令債價受壓導致美國十年期債息上升,況且推動2萬億基建會帶動原材料價格即基本金屬的銅、
鋁和鐵礦石,甚至大宗商品價格持續上升,繼而帶動通脹升溫。通脹升溫亦驅使債息走上易升難
跌之路,這樣的話便有機會令美元徹底轉勢,而不是死貓彈。
 
  上周四(11日)歐洲央行行長拉加德開會後表示在第二季會加快買債步伐,來回應歐洲多
國十年期債息上升的負面影響,這是繼澳洲儲備銀行之後第二個央行回應債息上升。若歐洲央行
加快買債步伐的話,無形中會令歐元受壓,況且歐洲的十年期債息會因為歐洲央行加快買債步伐
而回落或升幅放緩,那麼美歐之間的十年期債息差進一步拉闊對歐元相當不利,而歐元下跌絕對
有助美匯指數更上一層樓。
 
  目前形勢對美元相當有利,要注意的風險是3月17日星期三聯儲局會議,如果一旦鮑威爾
改變初衷宣布推出扭曲操作(沽短債買長債),而令美債息下跌的話,這便有機會令美元打回弱
勢的原形。但我仍然認為鮑威爾不會推出扭曲操作,因美國經濟最近幾個月沒有因債息上升而出
現負面影響,而且美股亦沒有因為債息上升而全面暴跌,雖納指有所調整,但道指卻屢創新高,
反映聯儲局根本沒有壓力和需要作出行動。相反,經濟數據全面轉壞和美股三大指數出現全面暴
跌,這樣聯儲局才有壓力採取行動救市。所以整體來說,美元後市仍然繼續可以睇高一線。
《獨立外匯商品分析師 盧楚仁》

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